20140727-安信证券-基础化工_策略看多_两高_受益出口拉动的周期品_战略看多新材料_中间体_37页_1mb

化工行业投资策略与重点推荐总结

核心内容

本报告为2014年7月27日发布的化工行业投资策略，重点推荐周期性与成长性品种，建议投资者关注“两高”行业（高集中度、高开工率）及新材料、中间体等成长类企业。同时，报告还包含对重点公司的盈利预测、行业动态分析以及模拟投资组合建议。

主要观点

1. 周期品投资：建议关注受出口拉动和供需格局改善影响的周期品，如钛白粉、己内酰胺、硫酸钾等。这些行业在成本支撑、供给端受限及下游需求提升的推动下，产品价格有望持续上涨。
2. 成长品投资：推荐低估值、增长确定性强的新材料和医药中间体企业，如鼎龙股份、康得新、联化科技、华邦颖泰等。这些公司具备高成长性、高壁垒和良好的市场前景。
3. 行业景气度：部分行业如MDI、钛白粉、己内酰胺等已出现价格修复性反弹，预计未来仍有上涨空间。
4. 主题投资：建议关注准油股份、沧州明珠、江苏国泰、新宙邦等，这些公司受益于政策导向及市场趋势。
5. 交易性机会：包括细分龙头提价、企业转型、并购重组等，如金禾实业、兄弟科技、华峰氨纶等。

关键信息

重点公司推荐

已内酰胺

• 价格走势：7月25日，山东海力己内酰胺报价上涨，目前出厂报价18300元/吨，较4月初上涨20%。
• 短期展望：供给端满负荷、企业低库存、8月底40万吨装置检修将放大供需矛盾，预计价格持续走高。
• 长期展望：14年和15年虽有扩产，但下游锦纶切片新增产能更多，预计产品仍供不应求。
• 重点公司：鲁西化工拥有10万吨产能，业绩弹性较大。

MDI

• 价格走势：巴斯夫和陶氏分别上调MDI价格，预计国内聚合MDI价格将触底回升。
• 重点公司：万华化学，预计14-16年EPS分别为1.63、2.34、2.75元，给予买入-A评级。

钛白粉

• 价格走势：出口持续好转，前5月出口增长58%，国内下游涂料业务增长10%。
• 重点公司：佰利联、安纳达、金浦钛业、中核钛白等，建议积极关注。

硫酸钾

• 价格走势：近期价格由3250上涨至3500元/吨，预计三季度用肥旺季将推动价格继续上行。
• 重点公司：冠农股份、青岛碱业。

粘胶短纤

• 价格走势：行业会议决定提高价格200元/吨，目前全行业开工率83%-84%。
• 重点公司：三友化工，吨净亏损500-600元，短期价格有望触底。

成长品

• 鼎龙股份：14年EPS 0.35元，目标价17.5元，业务涵盖碳粉、抛光垫等。
• 康得新：预计14-16年EPS分别为1.10、1.52、1.87元，目标价33元。
• 史丹利：预计14-16年EPS分别为1.73、2.17、2.55元，当前PE为12倍，市值小，弹性大。
• 金正大：预计14-16年EPS分别为1.32、1.70、2.13元，给予买入-A评级。
• 万华化学：转型为园区一体化综合型化工巨头，八角项目将带来盈利和估值双提升。

主题投资

• 准油股份：受益于油气改革，与中石油合作，预计13-15年EPS分别为0.10、0.19、0.32元。
• 沧州明珠：受益于新能源汽车材料需求，目标价25元。
• 江苏国泰：受益于能源改革，给予买入-A评级。
• 新宙邦：关注其新能源汽车材料业务。
• 西陇化工：由PCB化学试剂向体外诊断试剂转型。

模拟投资组合

基础化工组合

中小盘成长类和交易型组合

主题投资组合

交易性机会组合

风险提示

• 化工品价格下滑
• 产能严重过剩导致景气下滑

总结

本报告基于2014年7月的行业动态与公司基本面，提出了一套完整的投资策略，涵盖周期品、成长品、主题投资和交易性机会。重点推荐了浙江龙盛、沙隆达A、万华化学、康得新、鼎龙股份等公司，并分析了它们的盈利前景和市场潜力。同时，报告也指出了一些潜在的风险，提醒投资者注意化工行业可能面临的挑战。