20230712-万联证券-银行行业月报_6月信贷同比多增_社融增速或见底_8页_861kb

银行业研究报告核心观点与分析

一、核心观点

1. 社融增速或见底：6月社融存量增速环比下降0.5个百分点，新增规模同比少增，但预计三季度专项债发行和政策性金融加码有望扭转政府债拖累，推动社融增速回升。
2. 信贷投放平稳：存款与贷款结构显示经济主体活力尚未全面恢复，但企业中长期贷款持续回升，居民端融资需求边际改善。
3. 盈利与息差：银行业整体业绩触底，净息差或因零售信贷回暖有所边际企稳，规模扩张有望维持较高增长。

二、风险提示

• 宏观经济下行：企业偿债能力下降可能影响资产质量。
• 货币政策宽松：压制净息差空间，削弱盈利能力。
• 监管政策趋严：对银行盈利与业务模式产生压力。

三、投资建议

关注低估值高股息银行股票，以及零售信贷较强的银行可能在息差边际改善中受益。行业或整体保持温和复苏，信贷节奏稳中有序。