20180722-川财证券-2018年7月16日至7月20日周报（第103期）_风险偏好上升_关注绩优成长股_12页_1mb

2018年7月16日至7月20日周报总结（第103期）

核心内容概述

本期周报聚焦于2018年7月市场政策、资金流动、情绪变化及行业配置等多方面，分析市场短期反弹的动因，并提出中长期投资主线。

主要观点

1. 市场风险偏好回升

• 政策维稳：央行、银保监会、证监会同步发布资管新规细则、理财新规及私募资管相关文件，政策维稳力度上升，市场风险偏好回升。
• 流动性宽松：央行再次净投放5400亿，流动性预期偏宽，尤其对信用债和贷款投放给予MLF支持，稳定市场情绪。
• 经济韧性：6月份制造业投资增速持续回升，消费数据回暖，显示短期经济仍具韧性，缓解市场对经济增长的担忧。
• 外资流入：沪深股通资金连续三周净流入，显示市场风险偏好有所支撑。

2. 短期市场趋势

• 反弹延续：A股市场探底回升，短期反弹趋势延续，上证和创业板指数均出现超跌反弹。
• 技术支撑：上证指数站上2016年5月起涨点区域，创业板指数形成金叉反弹，短期震荡反弹趋势明确。

3. 行业配置建议

• 绩优成长股：市场风险偏好上升，波动率提升利于优质成长股，重点关注芯片、5G、军工、云计算等主题行业中的低估值、有业绩支撑的个股，如计算机软件、地面兵装、航空装备、半导体及通信运营、化学制药等。
• 周期股机会：短期周期板块有望受益，重点关注钢铁、化工、煤炭等传统周期行业，盈利改善的确定性较高。
• 低估值蓝筹股：医药、商贸、休闲、纺织服装等消费类板块，以及银行、保险等大金融板块，因估值低、业绩确定性强，可能受到机构资金逢低配置。
• 政策性主题：国家对自主创新、科技强国等主题重视提升，相关行业如芯片国产化、网络安全、军民融合、人工智能等值得关注。此外，中报业绩超预期和高分红主题也值得重视。

关键信息

资金流动

• 外部资金：沪深股通资金连续三周净流入，累计流入184亿，显示外资持续流入。
• 股市资金：融资余额持续流出，但中长期资金流入趋势未变，市场资金仍以中长期为主。

市场情绪

• 个股超卖：200日均线以上个股占比维持在11%左右，处于历史低位，显示市场情绪仍偏悲观。
• 赚钱效应回升：赚钱个股占比维持在70%左右，近期显著回升，个股强度上升，短期超跌反弹延续。

技术分析

• 上证指数：周线探底回升，形成两连阳，短期反弹目标在30日均线和2900点附近。
• 创业板指数：周线偏强，站上5周均线，短期震荡反弹趋势确认，目标在1700-1750点附近。

行业资金流向

• 资金流入：医药、基础化工、食品饮料、煤炭等板块资金小幅流入。
• 资金流出：电子元器件、电力及公用事业、非银行金融等板块资金流出较多。

行业估值

• 市盈率：29个中信一级行业市盈率中位数为22.74倍，全部A股、中小企业板和创业板市盈率分别为31.18倍、32.85倍和42.63倍。
• 市净率：餐饮旅游行业市净率高于均值0.21倍标准差，综合行业市净率低于均值1.87倍标准差。

风险提示

• 政策风险：宏观政策出现较大变动或全球出现新的“黑天鹅”事件可能影响市场走势。
• 数据风险：部分数据存在延时性，可能影响分析结果的准确性。

总结

本期周报指出，市场在政策维稳和流动性宽松的推动下，短期反弹趋势延续，重点配置绩优成长股和周期股。建议关注芯片、5G、军工、云计算等主题行业中的低估值、有业绩支撑的个股，以及医药、商贸、休闲、纺织服装、银行、保险等低估值蓝筹板块。同时，中报业绩超预期和高分红主题也值得关注。投资者需警惕宏观政策变动及全球黑天鹅事件的风险。