20180723-川财证券-川财研究每日晨报_风险偏好上升_关注绩优成长股_12页_620kb

文档总结

核心内容概述

本报告为2018年7月23日的川财证券研究报告，主要围绕宏观策略、行业热点与风险提示等方面展开分析，旨在为投资者提供短期市场方向与重点行业配置建议。

主要观点

宏观策略：风险偏好上升，关注绩优成长股

• 政策维稳力度增强：资管新规细则、理财新规和央行MLF资金支持等政策释放积极信号，市场情绪回升。
• 经济短期仍具韧性：制造业投资连续三个月回升，增速达6.8%，为近几年高点，显示经济短期仍有支撑。
• 外资持续流入：沪深股通资金连续三周大幅流入，表明市场对A股信心增强。
• 行业配置建议：短期关注周期股和绩优成长股，中期成长股仍是主线，重点推荐芯片、5G、军工、云计算等领域的龙头公司。

制造业投资回升支撑经济

• 制造业投资数据可信：尽管部分市场观点质疑数据真实性，但从分项结构和历史周期来看，制造业投资回升具有合理性。
• 设备置换周期：挖掘机数据冲高与2011年设备置换周期相似，表明制造业投资可能成为下半年经济的重要支撑。
• 行业景气度改善：上游企业受政策与环境因素影响，投资受限，而下游行业如计算机等率先回暖。

行业热点分析

银行：理财新规落地，部分细节超预期

• 政策放松：新规允许公募理财产品投资非标、现金管理型产品使用摊余成本估值，有助于银行理财恢复增长。
• 市场表现：银行板块本周上涨1.39%，超额收益明显，相关个股如农业银行、招商银行值得关注。

休闲服务：行业保持稳健，关注免税板块

• 行业表现：板块整体稳健，西安主题涨幅较大，实控人变更推动市场情绪。
• 免税板块前景：行业集中度提升，中免集团拓展邮轮免税业务，建议关注中国国旅和宋城演艺等标的。

计算机：行业基本面改善，基金配置比例上升

• 行业表现：计算机指数涨幅居首，达到7.84%，受益于政策支持和业绩改善。
• 投资逻辑：行业股权质押风险可控，政策推动下进入运营回报期，估值处于历史中位，性价比突出。
• 配置建议：关注平台型与产品型龙头公司，如宝信软件、用友网络、东方国信、浪潮信息等。

关键信息

政策动态

• 资管新规细则：7月20日，央行、银保监会、证监会等机构发布多项政策，放松监管限制，促进银行理财和资管业务增长。
• 流动性宽松：央行净投放5400亿，支持贷款和信用债投资，缓解市场资金压力。

市场表现

• 上证综指：本周下跌0.07%，银行板块表现优于大盘，超额收益达2.84%。
• 计算机指数：上涨1.34%，涨幅领先于其他行业。
• 休闲服务指数：上涨1.37%，板块整体表现稳健。

行业动态

• 中免集团：中标上海虹桥、浦东机场免税店项目，拓展邮轮免税业务。
• 信息发展：与阿里巴巴就人工智能合作签订框架协议。
• 2018中国云计算大会：将于7月23日至25日在北京举行，聚焦云上生态赋能实体经济。

风险提示

• 宏观经济不达预期：可能影响市场整体表现。
• 政策执行不达预期：新规实施效果可能受阻。
• 行业景气度不及预期：技术创新可能对传统行业格局产生影响。
• 数据延时风险：部分数据可能存在统计误差或延时发布。

研究员信息

• 分析师：杨欧雯
• 证书编号：S1100517070002
• 联系方式：010-66495651 / yangouwen@cczq.com
• 机构：川财证券研究所

报告来源

• 报告发布平台：www.baogaoba.xyz
• 报告时间：2018年7月23日
• 报告类别：研究晨报

投资评级说明

• 证券投资评级：基于6个月内证券的绝对收益分类，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：基于6个月内行业相对市场基准指数的收益分类，同样分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司制作，仅限客户使用，未经授权不得传播。
• 报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。
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