20181104-川财证券-2018年10月29日至11月2日周报（第117期）_反弹延续_继续关注成长和大金融_12页_2mb

川财策略周观点总结

核心内容

A股市场已进入短期修复性反弹行情，主要受国内政策持续出台和中美贸易摩擦可能缓和的影响，市场风险偏好有所回升。尽管经济压力仍存，如10月份PMI指数回落，但政策底已显现，市场短期反弹趋势延续。

主要观点

• 政策支持：国内政策密集出台，包括中央政治局会议强调稳就业、稳金融、稳外贸等，以及证监会减少交易阻力、暂停IPO一周，对市场情绪有积极提振作用。
• 风险偏好回升：市场情绪持续改善，个股低位回升，短期反弹延续，市场整体处于中期超跌反弹阶段。
• 资金流入：外部资金（如沪/深股通）大幅流入，显示外资对A股信心恢复；中长期资金持续流入，短期资金小幅流出。
• 行业配置：优质成长股和大金融等蓝筹股是当前主线，重点推荐人工智能、5G、云计算、芯片等细分行业，以及食品、医药、商贸等消费类低估值个股。

关键信息

政策驱动因素

• 中央政治局会议强调稳就业、稳金融、稳外贸等，研究解决民营企业、中小企业困难，促进资本市场健康发展。
• 习近平主席召开民营企业座谈会，强调减轻企业税费负担、解决融资问题、保护企业家人身和财产安全。
• 证监会表态减少交易阻力，暂停IPO一周，改善市场流动性预期。
• 中美贸易摩擦短期缓和，双方表示将在G20峰会期间会晤，特朗普表示可能达成协议，外资流入增加。

经济与市场数据

• 10月份制造业PMI为50.2，连续三个月下滑，新出口订单指数连续5个月处于荣枯线以下，显示外需疲软。
• 市场利率维持低位，但中美利差缩窄，短期流动性平稳。
• 融资余额连续22周流出，累计流出2309.7亿，但沪/深股通资金大幅流入，显示外资信心恢复。

技术面分析

• 上证综指和创业板指技术面显示中期超跌反弹，短期震荡上行。
• 上证指数周线收下影中阳线，站上5周均线，反弹目标在2900-2950左右。
• 创业板指周线收下影大阳线，站上5周均线，反弹目标在1400-1450左右。

行业配置建议

• 优质成长股：中长期主线，关注计算机、通信、电子、军工等行业中业绩稳定、估值较低的个股。
• 大金融蓝筹股：保险、券商、银行等低估值个股，业绩改善确定性高，政策支持明显。
• 消费类个股：食品、医药、纺织服装等板块，受益于旺季和政策支持，如新零售、国改等。
• 周期板块：油气、油服等受益于油价上涨和资本开支增加，房地产板块短期受政策边际放松关注。

风险提示

• 政策风险：宏观政策可能出现较大变动，全球可能出现新的“黑天鹅”事件。
• 数据风险：数据存在一定的延时性，可能影响分析结果。

附：分析师信息

• 分析师：邓利军
• 证书编号：S1100115110002
• 联系方式：021-68595193，dengli jun@cczq.com

附：机构与行业评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

附：免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随时更改，不构成对客户私人投资建议。
• 投资者应自行咨询专业顾问，本报告不承担任何法律责任。
• 未经书面许可，不得翻版、复制、发表、引用或再次分发他人。

附：版权信息

• 本报告版权为川财证券研究所所有，未经授权不得擅自使用或传播。