20240908-中泰证券-壹石通-688733.SH-24Q2利润扭亏为盈_多项新产品开发顺利_3页_406kb

壹石通24Q2总结

核心内容概述

壹石通（688733.SH）在2024年第二季度实现了利润扭亏为盈，尽管主要产品售价同比下降，但公司通过新产品开发和产能扩张，有效提升了盈利能力。公司当前市场价为14.06元，市值约28.09亿元，分析师对公司的投资评级为“增持”。

主要观点

• 业绩表现：2024年半年报显示，公司实现营收2.4亿元，同比增长11%；归母净利润0.1亿元，同比下降50%；扣非净利润亏损0.1亿元。然而，2024年第二季度营收1.3亿元，同比增长14%，环比增长10%；归母净利润和扣非净利润均实现扭亏。
• 新产品开发：公司多个新产品开发进展顺利，包括勃姆石扩产项目和Low-α氧化铝产品通过下游验证，陶瓷化阻燃制品进入国内大型整车厂供应链，并在韩国设立子公司LKESTONE株式会社，推进产品验证与开发定点工作。
• 产能布局：截至2024年6月底，公司IPO募投项目“年产6000吨动力电池涂覆隔膜用勃姆石”已结项并投产，22年定增项目“年产20000吨锂电池涂覆用勃姆石”部分投产，持续进行降本改造。
• 财务预测：由于市场竞争激烈导致毛利率下降，分析师下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.5亿元、0.9亿元、1.3亿元，对应PE估值分别为56倍、30倍、22倍。
• 财务指标：公司资产负债率和债务权益比逐年上升，反映融资压力增加。同时，流动比率和速动比率下降，可能影响短期偿债能力。但经营活动现金流显著改善，预计2024年将达97亿元。

关键信息

产品与市场进展

• 勃姆石项目：IPO项目已结项投产，22年定增项目部分投产，正在进行降本改造。
• Low-α氧化铝：怀远基地年产5000吨亚微米高纯氧化铝项目已实现小批量出货；年产200吨Low-α球形氧化铝项目具备投产条件。
• 陶瓷化阻燃制品：已进入国内大型整车厂供应链，同时在韩国设立子公司LKESTONE株式会社，进行产线验证和产品开发。

财务数据概览

财务比率分析

现金流与投资活动

财务风险提示

• 下游需求不及预期
• 市场竞争加剧
• 价格下降超预期

投资建议

分析师对壹石通维持“增持”评级，认为尽管当前公司股价已部分反映盈利能力下滑的影响，但公司收入仍保持稳定增长，新产品开发顺利，未来盈利有望逐步恢复。

总结

壹石通在2024年第二季度实现了利润扭亏，得益于新产品开发和产能扩张。公司正在积极布局新一代涂覆材料，满足下游客户需求。尽管主要产品售价下降导致毛利率下滑，但公司通过降本改造和新项目投产，逐步提升盈利能力。分析师下调盈利预测，但对公司的未来仍持积极态度，维持“增持”评级。公司需关注市场竞争和下游需求变化，以维持长期增长。