20230905-中泰国际证券-海尔智家-06690.HK-空调发力弥补海外效率放缓_5页_574kb

海尔智家2023年上半年业绩总结

总体业绩：

• 上半年收入1,316亿元人民币，同比增长8%。
• 毛利率达30.4%，与去年同期持平。
• 经营利润率7.8%，较上年提升0.6个百分点。
• 研发开支503亿元，占收入38%。
• 净利润896亿元，同比增长128%，净利润率68%，提升0.3个百分点。

中国市场表现：

• 收入增长10%，占总收入47%。
• 经营利润率扩张17个百分点至10.5%。
• 空调销售强劲增长23%，因天气炎热及库存低位推动。
• 卡萨帝市场份额提升至14.2%，高端化策略见效。

海外市场表现：

• 销售同比增长9%，北美市场增长45%，欧洲和东南亚市场分别增长30%和24%。
• 澳大利亚和新西兰收入下降15.5%。
• 经营利润率降至53%，主要因竞争加剧和产品成本高；Candy品牌亏损拖累。

策略调整：

• 与上海海立集团成立合营公司，提升零部件自制比例。
• 重新为Candy品牌定价，计划下半年改善利润率。
• 卡萨帝战略布局高端购物商场渠道。

未来展望与投资分析：

• 调整财务预测，下调目标价至3100港元，维持“买入”评级，对应2023年市盈率110倍。
• 全球化布局和高端产品竞争力预计维持，但需关注海外利润率恢复。
• 下半年可能通过策略优化弥补海外挑战。