20220731-东兴证券-量化市场观察_价量轮动策略获正超额_可转债新规发布_24页_1mb

价量轮动策略获正超额，可转债新规发布

核心内容

• 行业配置建议：根据东兴金工短期价量行业配置模型，未来一周值得关注的行业包括机械、房地产、计算机、综合、汽车和通信，可重点布局相关行业或主题的ETF基金。
• 行业轮动策略表现：截至2022年7月29日，行业轮动策略年化收益率为14.81%，夏普比率为0.66，显著高于基准组合。年化超额收益率为8.28%，信息比率为0.88。2021年以来的累积超额收益率达到9.41%。
• 择时胜率：行业择时指标的平均胜率上升至52.08%，择时胜率较高的行业包括非银行金融、电力设备及新能源、基础化工、汽车和机械。
• 北上资金流向：最近一周北上资金净流入37.10亿元，其中银行类资金净流入40.39亿元，券商类资金净流出3.29亿元，外资券商净流出8.53亿元，内资券商净流入5.24亿元。北上资金持仓收益率为-1.08%，高于沪深300指数表现。
• 量化选股因子表现：市值因子在四个股票池中表现突出，其他因子如成长因子表现欠佳，价值因子在沪深300和中证500股票池表现较好。
• 可转债新规发布：上交所和深交所发布可转债交易实施细则与自律监管指引，主要针对炒作行为，提高交易手续费，限制涨跌停，细化异常波动和异常交易行为监管，有助于市场健康发展。
• 可转债择券因子表现：正股一致预期和正股成长因子表现较好，正股财务质量因子在上周取得正的多空收益，转债估值因子表现一般。

主要观点

• 价量轮动策略表现良好，优于基准组合，值得投资者关注。
• 北上资金近期转向净流入，市场情绪有所恢复，但整体表现一般。
• 市值因子在不同股票池中表现优异，是当前量化选股的重要参考。
• 可转债新规旨在抑制炒作行为，提高市场透明度和规范性，有助于长期健康发展。
• 正股一致预期和成长因子在可转债市场中表现稳定，建议投资者关注。

关键信息

• 行业配置建议：机械、房地产、计算机、综合、汽车和通信是当前值得关注的行业。
• 行业轮动策略指标：年化收益率14.81%，夏普比率0.66，超额收益率8.28%，信息比率0.88。
• 北上资金表现：上周净流入37.10亿元，持仓收益率-1.08%，高于沪深300指数。
• 量化选股因子：市值因子表现亮眼，成长因子在四个股票池中均呈负收益。
• 可转债新规：提高交易手续费，限制涨跌停，细化异常波动和异常交易行为监管，有助于抑制炒作。
• 可转债择券因子：正股一致预期和正股成长因子表现较好，正股财务质量因子在上周取得正收益。

量化选股因子表现

• 因子IC表现：市值因子在全部A股、沪深300、中证500和中证1000股票池中表现较好；成长因子在四个股票池中均呈负收益。
• 因子多空组合表现：市值因子在四个股票池中均取得正收益；成长因子在四个股票池中均呈负收益。

可转债择券因子表现

• 因子IC表现：正股一致预期和正股财务质量因子表现较好，转债估值因子表现一般。
• 因子多空组合表现：正股财务质量、正股成长和正股价值因子取得正收益，其他因子表现一般。

风险提示

• 以上结果基于历史数据统计、建模和测算，存在因政策或市场环境变化导致模型失效的风险。
• 投资者应审慎决策，自行承担投资风险，报告仅供参考。