20181025-浙商证券-欧普康视-300595.SZ-欧普康视2018年三季报报点评报告_高基数下业绩再超预期_3页_754kb

欧普康视2018年三季报点评总结

核心内容

欧普康视（股票代码：300595）在2018年前三季度实现营业收入3.30亿元，同比增长48.47%；归母净利润1.65亿元，同比增长46.73%。其中，第三季度单季度实现营业收入1.5亿元，同比增长52.13%；归母净利润0.82亿元，同比增长50.96%，超出市场预期。

主要观点

• 业绩超预期：公司三季度业绩在去年高基数基础上仍实现大幅增长，显示其强大的产品力和渠道能力。
• 新产品带动增长：DreamVision等新产品销售逐步起量，推动产品线价格中枢上移，公司盈利能力提升。
• 毛利率与净利率提升：单季度销售毛利率环比上升3.7个百分点，销售净利率环比上升3.77个百分点，业绩增长为量价齐升所致。
• 估值合理：公司产品消费属性强，受药政与医保政策影响较小，内生增长确定性高，但目前股价尚未充分反映其确定性与稀缺性溢价。
• 盈利预测乐观：预计2018-2020年公司净利润分别为2.02亿元、2.68亿元、3.33亿元，对应EPS分别为0.91元、1.20元、1.49元，净利润增速稳定在34%以上。

关键信息

财务数据概览

单季度业绩表现

财务比率分析

风险提示

• 新区域销售拓展不及预期
• 产品不良反应发生率超预期

投资评级

• 股票投资评级：买入（预计6个月内证券相对于沪深300指数表现+20%以上）
• 行业投资评级：看好（预计行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上）

公司简介

欧普康视是一家专业从事硬性角膜接触镜及护理产品的设计、研发、生产和销售，并提供技术支持与培训服务的硬性角膜接触镜综合服务商。

总结

欧普康视在2018年三季报中展现出强劲的增长势头，业绩超出市场预期。公司凭借卓越的产品力和渠道能力，以及新产品的成功推广，实现了盈利能力的持续提升。尽管行业整体面临药政不确定性，但公司因产品消费属性强，内生增长确定性较高，估值合理，未来成长空间广阔。