2024年4月经济数据点评-4月经济：工业稳、固投扩、就业升-240518-德邦证券-19页_812kb

投资要点

核心观点

4月国民经济延续回升向好态势，内生动能修复，生产需求平稳，就业形势向好。经济特点包括：工业生产稳中有升；高技术产业引领制造业投资；就业流向转向高新技术制造业。

工业生产稳中有升，仍需需求侧支撑

1-4月规模以上工业增加值同比增速6.3%，4月环比增长0.97%。新动能如新能源汽车、太阳能电池产量大幅增长，政策效应显现，后续需关注需求匹配和地产政策。

投资规模扩张，高技术产业支撑显著

1-4月固定资产投资同比4.2%，制造业投资增速9.7%居首，高技术制造业投资增长11.1%。基础设施重大项目推进，地产投资降幅扩大，政策需落地见效。

社会零售增速放缓，服务消费活跃

1-4月社零同比4.1%，4月环比下跌0.2%，服务零售额增长8.4%，线上消费占比提升。乘用车市场降温，新能源车增长显著。

就业形势稳定，新质生产力成新增长点

1-4月城镇调查失业率达5.2%，政策持续支持，数字经济、银发经济等领域新增就业。

风险提示

1. 政策推进不及预期或转向；
2. 地产下行风险超预期；
3. 地产政策落地效果未达预期。