电力设备行业投资策略报告：利空出尽，否极泰来-20230630-万联证券-20页_1mb

电力设备行业投资策略报告总结

核心内容概述

本报告聚焦电力设备行业，特别是新能源产业链中的锂电主材、充电桩和储能三大领域，分析其发展趋势及投资机会。报告指出，随着新能源汽车和储能市场的高速增长，相关产业链的各个环节将迎来新的发展机遇。

主要观点

1. 新能源需求持续提升

• 2016-2022年，新能源汽车市场高速增长，带动动力锂电池出货量从30GWh上升至480GWh。
• 2023年国内新能源汽车产量预计达900万辆，将带动动力电池出货超850GWh，中国仍为全球最大动力电池市场。
• 储能方面，预计到2025年中国/全球储能电池出货量达430/560GWh。

2. 隔膜行业需求高速增长

• 2023-2024年全球隔膜需求预计分别为189.27亿平和249.68亿平。
• 全球隔膜供给预计从2022年的153亿平增长至2024年的306亿平，供需紧张状况有望缓解。
• 隔膜行业具备高壁垒、高利润、高集中度的特征，行业龙头如恩捷股份、星源材质等将受益。

3. 充电桩行业持续发力

• 充电桩数量快速增加，2023年全国充电桩保有量预计超过1050万台，同比增长将超过80%。
• 公共充电桩与私人充电桩并行发展，公共充电桩保有量占比约34.51%，但增长迅速。
• 头部运营商如特来电、星星充电等市场份额持续扩大，建议关注其及核心供应商。

4. 储能行业未来发展重点

• 长寿命、高安全、低成本、碳足迹是储能行业未来发展的关键。
• 国家政策支持储能技术发展，推动电化学储能和机械储能技术突破。
• 储能应用将扩展至发电侧、电网侧和用户侧，促进多场景复用和标准体系建设。

关键信息

1. 隔膜行业

• 需求预测：2023-2024年全球隔膜需求分别为189.27亿平和250亿平。
• 供给预测：2023-2024年全球隔膜供给预计分别为223亿平和306亿平。
• 国内产能：2024年国内隔膜成品产能预计达255亿平，占全球产能的73.5%以上。
• 价格趋势：随着产能释放，隔膜价格有望下调。
• 技术路径：湿法隔膜为主流，具有更高的性能优势，适合高能量、高容量电池。
• 行业集中度：2022年国内隔膜TOP3市场占比达64%，TOP6占比达85%。

2. 充电桩行业

• 充电桩类型：分为直流充电桩和交流充电桩，直流充电桩功率大、充电快。
• 数量增长：2022年全国充电桩保有量达521万台，同比增长99.1%。
• 区域分布：东部、南部地区充电设施建设较快，但西部、北部地区也将加速发展。
• 运营商趋势：头部运营商市场份额持续上升，top5运营商市场份额达69.8%，top10达86.3%。
• 政策支持：充电桩建设连续两年写入《政府工作报告》，预计2025年保有量达1120万台。

3. 储能行业

• 储能定义：包括电储能、热储能和氢储能，其中电储能为主。
• 技术类型：电化学储能（锂离子电池、铅蓄电池等）和机械储能（抽水蓄能、压缩空气储能等）。
• 应用场景：储能将广泛应用于发电侧、电网侧和用户侧，推动源网荷储一体化发展。

投资建议

• 锂电主材：关注隔膜行业龙头，如恩捷股份、星源材质，享受新能源汽车和储能市场增长带来的业绩回报。
• 充电桩：建议关注公共充电桩运营商及核心零部件供应商，同时关注私人充电桩与新能源车企合作的零配件企业。
• 储能应用：关注具备技术创新能力和多场景复用能力的储能企业，把握未来发展趋势。

风险提示

• 新能源车销量不及预期；
• 充电设施建设进度不及预期；
• 政策变动风险；
• 原材料价格波动风险。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

机构信息

• 分析师：黄星
• 执业证书编号：S0270522070002
• 联系方式：电话 13929126885，邮箱 huangxing@wlzq.com.cn
• 机构地址：
  • 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦
  • 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心
  • 深圳福田区深南大道2007号金地中心
  • 广州天河区珠江东路11号高德置地广场

总结

本报告系统分析了新能源产业链中锂电主材、充电桩和储能行业的发展现状与未来趋势，指出随着新能源汽车和储能市场的快速增长，相关产业链将迎来持续发展机遇。报告建议投资者重点关注隔膜行业龙头、充电桩运营商及核心供应商、具备技术创新能力的储能企业，并提示了相关风险。