电力设备与新能源行业专题研究：看好国内需求高增，制造和运营受益-20230630-华泰证券-22页_559kb

国内充电桩行业高增长分析报告总结

核心内容

国内充电桩行业预计将在2023-2025年迎来高增长，市场空间有望达到789.2亿元，对应CAGR为52.2%。增长主要由运营盈利改善和政策刺激两方面驱动，其中运营端盈利改善带来市场化建桩需求提升，而政策推动充电桩建设提速，特别是对高速公路和农村地区的布局。

主要观点

1. 公桩和直流快充占比提升：随着新能源汽车保有量增长，公桩占比和直流快充占比均呈上升趋势，预计2025年公桩占比达33%，直流桩占比达55%。
2. 运营盈利改善：充电桩利用率提升、单桩功率增加和度电收入提高将改善运营盈利情况，特来电等头部企业已实现盈利拐点。
3. 制造环节优先模块：模块作为直流桩核心零部件，具备高技术壁垒和良好竞争格局，优先于充电枪和整桩。模块企业有望享受出海红利，如英飞源、优优绿能等。
4. 出海红利：国内充电桩制造企业凭借高性价比在海外市场具有竞争力，但需克服认证和渠道建设的挑战，尤其在美国市场面临政策壁垒。
5. 政策支持：国家和地方政府出台多项政策推动充电桩建设，包括补贴、规划目标和电价优惠等，加速行业布局。

关键信息

增长驱动因素

• 运营端盈利改善：充电桩利用率提升、单桩功率提高和度电收入增加将显著改善运营盈利。
• 政策持续加码：国家政策从静态指引转向动态指引，强调城市、公路和乡村充电网络布局，推动充电桩建设提速。

市场预测

• 2025年国内充电桩市场空间预计达789.2亿元，其中公共充电桩规模达622.6亿元，私人充电桩达166.6亿元。
• 新能源车销量持续增长，车桩比持续下降，预计2023-2025年分别为2.4、2.3、2.2。

制造环节分析

• 模块：占直流桩成本40%-50%，技术壁垒高，格局优化，CR3/CR5提升至62.5%和82.5%。
• 充电枪：大功率液冷枪成为趋势，头部企业掌握核心技术，如永贵电器、中航光电等。
• 整桩集成：技术门槛低，同质化严重，格局分散，但海外布局开始显现。

运营环节分析

• 运营龙头：特来电、星星充电、国家电网等企业占据市场主导地位，特来电市场份额达28%。
• 盈利优化：随着充电桩成本下降、利用率和单桩功率提升，运营企业盈利有望改善。

出海情况

• 模块出海：优优绿能、英飞源等企业已获得欧洲CE、美国UL等认证，享受海外溢价。
• 整桩出海：盛弘股份、道通科技等企业通过海外渠道和认证进入国际市场，但美国市场政策壁垒较高。

风险提示

1. 新能源车销量及充电桩建设进度不及预期。
2. 政策实际落地情况不及预期。
3. 充电桩各环节竞争加剧。
4. 提及的产业链公司不代表对公司研究覆盖或投资推荐。

产业链公司概览

附录

• 图表1：国内充电桩行业发展阶段复盘
• 图表2：公桩和私桩新增量及占比
• 图表3：公桩中直流和交流桩新增量及直流快充占比
• 图表4：充电便利性不足是影响用户选择电动汽车的核心障碍
• 图表5：国内公桩保有量中直流桩占比与平均功率预测
• 图表6：主要800V车型发布时间
• 图表7：单桩盈利模型（以50KW直流桩为例）
• 图表8-11：单桩补贴、功率、利用率和度电服务费对IRR的影响
• 图表12-13：城市客运总量和全国充电总量增长率
• 图表14-15：特来电营业收入和净利润
• 图表16：充电桩相关国家政策
• 图表17：部分省市补贴政策
• 图表18：部分省市到2025年充电桩规划数量
• 图表19：国内充电桩市场空间测算
• 图表20-21：直流充电桩成本拆分和模块成本拆分
• 图表22：优优绿能不同产品单W价格变化
• 图表23-27：充电模块、枪、整桩企业产品、客户和认证情况
• 图表28-30：国内外充电桩价格对比、美国充电桩价格
• 图表31：海外主流认证标准
• 图表32：2022充电桩运营格局
• 图表33：国内主要充电桩运营企业背景和布局情况
• 图表34：本报告提及公司汇总

分析师声明

• 本报告所表达的观点准确反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见。
• 分析师并未就研究报告所提供的具体建议或所表达的意见直接或间接收取任何报酬。

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