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油脂市场总结

核心内容

2021年11月14日，油脂市场在经历短暂下跌后企稳反弹，显示出市场对利空因素的消化能力。豆油、棕榈油和菜油价格均有所回落，但基本面支撑使得油脂重返牛市轨道。

主要观点

市场走势

• 本周油脂价格先跌后涨，利空出尽后市场情绪回暖。
• 截至11月12日，豆油01合约收于9498，较上周下跌1.21%；棕榈油01合约收于9428，下跌0.51%；菜油01合约收于12511，下跌0.5%。
• 01合约面临期现回归，油脂现货偏紧可能重演09软逼仓的牛市行情。

策略建议

• 单边操作：短期可逢低谨慎做多，但上方空间不宜过高。
  • 豆油压力位暂看至9600，若突破可看至9800。
  • 棕榈油压力位看至9700。
  • 菜油压力位看至12700。
• 套利操作：当前无明显套利机会，建议暂且观望。

风险提示

• 抛储调控仍存在可能性，左侧风险较大。

油脂基本面简述

国内供需情况

国际市场动态

关键信息

• 豆油：供应偏紧，压榨量回落，需求旺季下性价比高，替代效应增强，若抛储无法兑现，低库存局面将持续。
• 棕榈油：进口利润倒挂，到港船只受阻，12月买船不足，累库进程曲折，但低库存支撑价格。
• 菜油：国内高价抑制终端消费，但刚需支撑持续去库，进口利润倒挂缩窄，内盘或存在补涨需求。
• 加拿大菜籽：减产预期明确，ICE加菜籽期价创新高，全球供应紧张加剧，内盘存在补涨空间。
• 美国生物燃料政策：消息尚未明确，11月下旬将有定论，市场波动可能加大，但影响中性偏空。

结论

油脂市场在利空出尽后重回上涨趋势，短期价格反弹主要由基本面支撑和市场情绪改善驱动。豆油、棕榈油和菜油均面临供应偏紧的局面，尤其是豆油和棕榈油库存处于低位，为价格上涨提供支撑。然而，政策调控和市场不确定性仍需警惕，建议投资者短期谨慎做多，关注政策动向和市场波动。