> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青期货早报总结（2026年7月27日） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年7月27日沥青期货市场的基本面、供需情况、价格走势及市场预期，为投资者提供市场参考。整体来看，沥青市场在供需双弱背景下，受到原油成本支撑，价格呈现震荡走势，但面临库存累库及需求不足的下行压力。 --- ## 主要观点 ### 1. 供给端分析 - **国内沥青产量**：本周样本企业产量为35.4万吨，环比增加3.81%，显示炼厂有所增产。 - **检修损失量**：预估为133.9万吨，环比减少6.68%，表明部分装置恢复生产。 - **出货量**：全国样本企业出货17.72万吨，环比增加16.35%，显示市场流通有所改善。 - **产能利用率**：本周国内石油沥青样本产能利用率为21.2128%，环比提升0.779个百分点，表明炼厂生产积极性有所增强。 ### 2. 需求端分析 - **开工率**：重交沥青开工率为21.3%，环比增加0.04个百分点，但低于历史平均水平；建筑沥青开工率为11%，与前值持平；改性沥青开工率为8.8879%，环比增加0.08个百分点；道路改性沥青开工率为24%，环比增加0.50个百分点；防水卷材开工率为26.5%，环比持平。 - **需求表现**：整体需求低于历史平均水平，南方雨季抑制需求恢复，且改性沥青与道路改性沥青开工率均未达预期。 ### 3. 成本端分析 - **加工利润**：日度沥青加工利润为-320.26元/吨，环比上升463.24%；周度山东地炼延迟焦化利润为-380.83元/吨，环比下降43.65%，沥青加工亏损扩大。 - **原油走势**：原油价格走强，短期内对沥青成本形成支撑。 ### 4. 库存情况 - **社会库存**：71.3万吨，环比增加0.71%，持续累库。 - **厂内库存**：74.6万吨，环比增加3.61%，库存压力上升。 - **港口稀释沥青库存**：16万吨，环比持平，未对市场造成明显影响。 ### 5. 期货行情 - **主力合约走势**：09合约期价收于MA20上方，显示短期支撑。 - **基差情况**：09合约基差为140元/吨，现货升水期货，反映市场对期货价格的预期偏强。 - **价差分析**：沥青与原油价差保持稳定，沥青与延迟焦化利润差缩小，显示成本支撑增强但利润空间有限。 ### 6. 市场预期 - **供应压力**：炼厂近期排产增加，下周供应压力或将加大。 - **需求恢复**：旺季刺激需求恢复，但整体仍不及预期。 - **库存去化**：库存持续去库，但速度缓慢。 - **价格区间**：沥青2609合约预计在4216-4334元/吨区间震荡。 --- ## 关键信息 ### 利多因素 - 原油价格高位支撑 - 基建需求有所回暖 - 炼厂库存处于低位 ### 利空因素 - 南方雨季抑制需求 - 稀释沥青进口增加 - 部分炼厂复产 ### 主要逻辑 - 成本端原油走势主导市场方向 - 供需双弱，库存去化缓慢，价格承压 - 需求恢复不及预期，限制价格上涨空间 ### 主要风险点 - 原油价格大幅波动 - 雨季延长导致需求不及预期 --- ## 总结 沥青市场在2026年7月27日处于震荡格局，受原油成本支撑影响，价格维持在MA20上方。供给端炼厂增产，但检修量减少，供应压力有所缓解；需求端整体低迷，南方雨季抑制需求恢复，下游开工率未达预期。库存方面，社会和厂内库存持续累库，但港口库存维持稳定。短期来看，沥青价格预计在4216-4334元/吨区间震荡，需关注原油价格波动及雨季对需求的影响。