20260727-大越期货-沥青期货早报_36页_1mb

沥青期货早报总结（2026年7月27日）

核心内容概述

本报告分析了2026年7月27日沥青期货市场的基本面、供需情况、价格走势及市场预期，为投资者提供市场参考。整体来看，沥青市场在供需双弱背景下，受到原油成本支撑，价格呈现震荡走势，但面临库存累库及需求不足的下行压力。

---

主要观点

1. 供给端分析

• 国内沥青产量：本周样本企业产量为35.4万吨，环比增加3.81%，显示炼厂有所增产。
• 检修损失量：预估为133.9万吨，环比减少6.68%，表明部分装置恢复生产。
• 出货量：全国样本企业出货17.72万吨，环比增加16.35%，显示市场流通有所改善。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为21.2128%，环比提升0.779个百分点，表明炼厂生产积极性有所增强。

2. 需求端分析

• 开工率：重交沥青开工率为21.3%，环比增加0.04个百分点，但低于历史平均水平；建筑沥青开工率为11%，与前值持平；改性沥青开工率为8.8879%，环比增加0.08个百分点；道路改性沥青开工率为24%，环比增加0.50个百分点；防水卷材开工率为26.5%，环比持平。
• 需求表现：整体需求低于历史平均水平，南方雨季抑制需求恢复，且改性沥青与道路改性沥青开工率均未达预期。

3. 成本端分析

• 加工利润：日度沥青加工利润为-320.26元/吨，环比上升463.24%；周度山东地炼延迟焦化利润为-380.83元/吨，环比下降43.65%，沥青加工亏损扩大。
• 原油走势：原油价格走强，短期内对沥青成本形成支撑。

4. 库存情况

• 社会库存：71.3万吨，环比增加0.71%，持续累库。
• 厂内库存：74.6万吨，环比增加3.61%，库存压力上升。
• 港口稀释沥青库存：16万吨，环比持平，未对市场造成明显影响。

5. 期货行情

• 主力合约走势：09合约期价收于MA20上方，显示短期支撑。
• 基差情况：09合约基差为140元/吨，现货升水期货，反映市场对期货价格的预期偏强。
• 价差分析：沥青与原油价差保持稳定，沥青与延迟焦化利润差缩小，显示成本支撑增强但利润空间有限。

6. 市场预期

• 供应压力：炼厂近期排产增加，下周供应压力或将加大。
• 需求恢复：旺季刺激需求恢复，但整体仍不及预期。
• 库存去化：库存持续去库，但速度缓慢。
• 价格区间：沥青2609合约预计在4216-4334元/吨区间震荡。

---

关键信息

利多因素

• 原油价格高位支撑
• 基建需求有所回暖
• 炼厂库存处于低位

利空因素

• 南方雨季抑制需求
• 稀释沥青进口增加
• 部分炼厂复产

主要逻辑

• 成本端原油走势主导市场方向
• 供需双弱，库存去化缓慢，价格承压
• 需求恢复不及预期，限制价格上涨空间

主要风险点

• 原油价格大幅波动
• 雨季延长导致需求不及预期

---

总结

沥青市场在2026年7月27日处于震荡格局，受原油成本支撑影响，价格维持在MA20上方。供给端炼厂增产，但检修量减少，供应压力有所缓解；需求端整体低迷，南方雨季抑制需求恢复，下游开工率未达预期。库存方面，社会和厂内库存持续累库，但港口库存维持稳定。短期来看，沥青价格预计在4216-4334元/吨区间震荡，需关注原油价格波动及雨季对需求的影响。