基金百宝箱系列：永赢基金高楠，从长期视角寻找确定性的成长标的-20230416-国信证券-22页_5mb

基金百宝箱系列总结：永赢基金高楠的投资风格与业绩分析

核心内容

高楠先生是一位具有丰富经验的基金经理，拥有近5年的公募基金管理经历，曾在平安资管、国泰基金、恒越基金任职，管理规模最高达到124.83亿元。目前加入永赢基金，专注于成长性高的优质公司投资，采用“自下而上”的投资方法，注重长期成长逻辑和左侧机会挖掘，同时关注市值透支风险。

主要观点

• 投资理念：高楠先生强调从长期视角寻找成长确定性标的，注重基本面分析，不依赖市场风格和行业标签，坚持个股价值判断。
• 业绩表现：在国泰融安多策略任职期间（2018年1月2日至2020年4月2日），年化收益为31.70%，业绩分位数排名0.54%，相对同类基金的年化超额收益为26.24%，业绩非常优异。在恒越核心精选任职期间（2020年7月31日至2022年12月31日），年化收益为9.54%，排名同类前13.82%，相对同类基金的年化超额收益为10.50%，其中2020年7月至年末和2021年分别排名同类前3.16%和13.20%。
• 行业配置：对沪深300成分股外的股票保持较高配置比例，2017H2-2019H2为63.10%，2020H2-2022H1为64.14%。截至2022年末，周期、科技和消费的配置权重分别为43%、37%和16%。
• 选股与交易能力：Brinson归因模型显示，季度平均选股收益为1.50%，说明选股能力强；季度平均隐形交易收益为1.87%，说明交易能力优异。
• 持仓风格：高楠先生的持仓偏向成长型股票，季度平均配置比例为74.81%。在Barra风险因子上的历史平均暴露显示，其持仓股票市值偏小，成长性高。

关键信息

历史管理的基金分析

持股特征

• 重仓股留存率：平均留存率为35%，说明持仓调整频繁。
• 长期重仓股收益：国泰融安多策略中欧普康视、生益科技等股票表现优异，区间收益均超过100%。恒越核心精选中山西汾酒、酒鬼酒等股票表现突出。
• 重仓股热门度：高楠先生任职期间，基金重仓股热门度在2020Q3-2022Q3高于同类平均，2022Q4则明显下降，说明其持仓更具差异性。

风格配置

• 晨星风格箱：高楠先生的基金风格偏向成长，季度平均配置比例为74.81%。
• 风格暴露：与同类基金相比，高楠先生在市值风格上的暴露较低，说明持仓股票市值偏小；在成长风格上的暴露偏高，说明持仓股票成长性高。

市场适应性

• 市场状态下的表现：高楠先生任职期间，基金能够适应不同市场环境，快速切换风格。例如在2018年市场下行时表现优于同类，2019年成长风格占优时收益显著提升。
• 季度收益：在任职期间的18个完整季度中，有13个季度相对同类基金的超额收益为正，平均季度超额收益为5.47%。

总结

高楠先生以其“自下而上”的投资方法和对成长确定性标的的偏好，取得了显著的超额收益。他在不同市场环境下展现出良好的适应性和业绩表现，尤其是在成长风格占优时。同时，他对中小盘股票保持一定的配置，行业配置均衡，注重个股基本面分析和动态优化组合。他的选股能力和交易能力均表现出色，基金重仓股留存率低，持仓风格偏向成长，市值偏小。这些特点共同构成了高楠先生在基金投资领域中的独特风格和优异表现。