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铁矿石早报总结 - 2022年4月26日

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的铁矿石早报，主要分析了2022年4月25日铁矿石市场情况，包括现货与期货价格、基差、库存、运价及成交量等关键指标，并对市场走势进行了展望。

主要观点

基本面分析

• 港口现货成交：25日港口现货成交84.7万吨，环比上涨37.7%，其中TOP2贸易商成交量为38万吨，环比上涨35.7%。本周平均每日成交73.1万吨，环比上涨28.2%。
• 发运情况：澳洲发货量小幅下滑，巴西发货量小幅回升，北方港口到港量再度回落。
• 疏港情况：受唐山疫情封控影响，汽运受限导致疏港量再度回落，港口库存止降回升。
• 钢厂复产：钢厂复产进度乐观，铁水产量达到同期高位。
• 钢厂利润：钢厂利润处于低位，中低品矿受到市场青睐。

基差分析

• PB粉：日照港PB粉现货价格918元/吨，折合盘面986.4元/吨，09合约基差191.9元/吨。
• 超特粉：日照港超特粉现货价格688元/吨，折合盘面897.2元/吨，09合约基差102.7元/吨。
• 盘面贴水：整体盘面贴水偏多，显示市场对期货价格的预期偏弱。

库存分析

• 港口库存：截至25日，港口库存14771.95万吨，环比增加46.55万吨，库存仍位于高位，偏空。

盘面走势

• 20日均线：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下，显示短期偏空。

主力持仓

• 净多头：主力净多，但多头仓位有所减少，整体偏多。

预期走势

• 国内疫情：国内疫情形势依旧严峻，对终端需求的拖累将持续，旺季需求被明显后置。
• 粗钢压减：2022年继续执行粗钢压减计划，一季度国内粗钢产量同比下降10.5%，对铁水产量形成一定限制。
• 短期走势：预计盘面短期仍以消化利空为主，I2209合约关注780元/吨附近的支撑作用。

关键信息

利多因素

1. 稳经济政策下，地产与基建等终端需求预期支撑。
2. 钢厂复产进度良好，铁水产量处于同期高位。
3. 海外发运相对低位，有利于国内供应稳定。

利空因素

1. 疫情再度冲击全国，终端需求受抑制。
2. 钢厂利润持续压缩，影响采购积极性。
3. 粗钢压减政策继续执行，限制铁水产量增长。

当前主要逻辑

• 需求预期：终端需求尚未落地，乐观预期消退，价格回归基本面。
• 市场情绪：整体市场情绪偏空，需关注疫情和海外发运情况。

风险点

1. 海外发运不及预期：可能导致供应紧张，影响价格走势。
2. 国内疫情发展：疫情进一步恶化可能对终端需求造成更大冲击。

价格变动

基差分析

库存与运价

• 港口库存：港口库存出现减量，但仍位于高位。
• 运价：
  • BDI：波罗的海干散货指数（BDI）走势偏弱。
  • BCI-C5：西澳-青岛运价为美元/吨，走势偏弱。
  • BCI-C3：巴西图巴朗-青岛运价为美元/吨，走势偏弱。

成交量与疏港量

• 港口成交量：疫情背景下，港口成交量偏弱，远期成交量率先回升。
• 日均疏港量：日均疏港量明显回升，显示钢厂需求有所恢复。

总结

综上所述，铁矿石市场在2022年4月25日整体呈现偏空态势，主要受疫情拖累及钢厂利润压缩影响。尽管有稳经济政策及钢厂复产支撑，但市场仍需时间消化利空因素。建议投资者关注780元/吨附近的支撑作用，并警惕疫情发展及海外发运不及预期的风险。