20220317-宏源期货-玉米和玉米淀粉周报_玉米供应偏紧_仍有上涨动力_19页_925kb

玉米和玉米淀粉周报总结

核心内容

本周玉米和玉米淀粉市场整体呈现偏紧供应和价格震荡的态势。玉米供应受限主要源于疫情对物流的影响及俄乌局势缓解后对国际市场的冲击减弱，同时进口渠道不明朗，进一步加剧了市场紧张情绪。玉米淀粉则因现货需求疲软和库存压力较大，市场表现偏弱，期货价格跟随玉米高位震荡，但短期回调风险仍需关注。

主要观点

玉米市场

• 供应偏紧：受疫情影响，国内物流受阻，到货量下降，叠加油价上涨导致物流成本提高，玉米供应趋紧。
• 国际局势影响减弱：俄乌局势虽有缓解趋势，但对国内玉米市场的影响效果已逐步减弱。
• 进口利润倒挂：进口玉米价格高企，乌克兰出口局势不明朗，进口局面尚未明朗。
• 饲用需求疲软：生猪养殖利润下降，猪粮比偏低，饲用需求依然较弱。
• 现货支撑强劲：国内玉米现货价格持续上涨，均价较上周提高10元/吨，市场支撑较强。
• 中长期展望：国家政策对玉米供给和价格的稳定作用增强，国际市场对国内价格影响有限。

玉米淀粉市场

• 现货偏弱：受疫情影响，淀粉需求有所减弱，库存压力仍存，现货价格基本稳定。
• 期货震荡：淀粉期货受玉米基本面支撑，但因基本面支撑乏力，短期回调风险存在。
• 价差波动：淀粉-玉米价差大幅波动，大价差难以持续，对淀粉价格形成压力。
• 区域差异明显：山东地区因原料成本上涨，淀粉加工利润下滑至亏损；吉林地区则因利润走阔，加工利润回升至72元/吨。
• 库存压力大：全国淀粉库存总量上升至102.3万吨，环比涨幅达39.6%，主要受疫情影响物流发运困难。

关键信息

期货市场

• 玉米期货：连玉米期货本周高位震荡，5月合约在2850元/吨左右盘整，期价维持历史高位。
• 玉米淀粉期货：淀粉期货震荡加剧，期价处高位，但基本面支撑不足，需警惕回调风险。
• 月差走势：5-9月价差进一步走阔，显示近月承压，远期供应偏紧支撑市场看多情绪。

现货市场

• 玉米现货：全国玉米均价上涨10元/吨，现货贴水收窄至20-40元/吨，预计将继续补涨。
• 玉米淀粉现货：全国均价3350元/吨，基本稳定，但受库存和需求影响，现货偏弱运行。

库存与售粮进度

• 玉米库存：全国玉米深加工企业库存走低，北方四港库存下降，广东港库存虽处高位但近期回落。
• 售粮进度：东北地区售粮进度为81%，同比慢3个百分点；华北地区为68%，同比慢10个百分点，但与近三年平均水平基本持平。

行业利润与成本

• 玉米淀粉利润：山东地区淀粉加工利润下滑至亏损，吉林地区利润回升至72元/吨。
• 成本支撑：淀粉价格受玉米成本支撑明显，但疫情和物流问题抑制了现货需求。

结论

玉米市场短期仍有一定上涨动力，主要受益于供应偏紧和现货支撑，但需关注饲用需求疲软和进口局面不明朗的风险。玉米淀粉则因现货需求疲软和库存压力较大，市场表现偏弱，期货价格高位震荡，短期回调风险需警惕。整体来看，玉米产业链受多重因素影响，市场情绪复杂，投资者应谨慎应对。