20220426-西南证券-楚天科技-300358.SZ-疫情影响可控_一季度业绩快速增长_4页_1mb

报告摘要

楚天科技2022年一季度业绩总结

核心内容

楚天科技发布2022年第一季度财报，显示公司业绩快速增长，疫情对公司经营影响可控，同时积极拓展产品线和海外市场，未来增长潜力较大。

主要观点

业绩表现强劲：公司一季度实现收入13.7亿元，同比增长20.1%；归母净利润1.3亿元，同比增长22.1%；扣非归母净利润1.4亿元，同比增长27.2%。
净利润增速超预期：加回激励费用后，一季度归母净利润为1.49亿元，同比增长41.6%，略超市场预期。
订单充足，盈利能力提升：公司一季度订单新增势头良好，在手订单充足；销售净利率为9.2%，同比提升0.1个百分点。
现金流波动较大：经营活动产生的现金流量净额同比下降8.6亿元，主要由于应付票据到期承兑支付增加和供应链紧张导致的采购支出增加。
疫情影响有限：尽管3月国内多地再次爆发疫情，但公司一季度收入主要来源于前期发货产品，因此疫情对当期业绩影响较小。
产品线拓展：公司已布局一次性生物药生产设备及耗材，并完成产能建设；同时成立楚天思为康，布局自动化细胞基因治疗设备。
海外市场拓展：公司积极开拓海外市场，组建海外销售团队并设立销售公司，未来海外业务有望成为业绩新增长点。
盈利预测与估值：预计公司2022-2024年归母净利润分别为6.9亿元、8.1亿元、9.2亿元，EPS分别为1.20元、1.41元、1.61元，对应PE分别为12倍、10倍、9倍，估值持续下降，反映市场对公司未来增长的信心。
投资建议：公司作为国内制药装备龙头企业，维持“买入”评级，预计未来6个月内相对沪深300指数涨幅将超过20%。

关键信息

一季报数据

收入：13.7亿元，同比增长20.1%
归母净利润：1.3亿元，同比增长22.1%
扣非归母净利润：1.4亿元，同比增长27.2%
销售净利率：9.2%，同比提升0.1个百分点
经营活动现金流净额：-8.6亿元（同比下降）

未来业绩预测

年度	营业收入（亿元）	归母净利润（亿元）	EPS（元）	PE	PB
2022E	64.4954	6.9134	1.20	12	1.88
2023E	75.6506	8.1091	1.41	10	1.62
2024E	86.1630	9.2348	1.61	9	1.40

财务数据概览

总股本：5.75亿股
流通A股：5.16亿股
总市值：82.18亿元
总资产：93.03亿元
每股净资产：6.07元

风险提示

下游客户需求不达预期
行业竞争加剧
公司新产品研发不达预期

附录：相关研究

楚天科技 (300358)：业绩符合预期，生物工程板块布局完成 (2022-04-26)
楚天科技 (300358)：发布2021年业绩预告，全年利润超出预期 (2022-01-18)
楚天科技(300358)：推出股权激励计划，彰显公司发展信心 (2021-12-12)
楚天科技 (300358)：下游需求维持高景气度，三季度业绩超出预期(2021-10-24)
楚天科技 (300358)：业绩符合预期，新冠相关订单贡献显著 (2021-08-30)
楚天科技 (300358)：制药机械行业拐点已至，公司加速发展可期 (2021-05-23)

分析师信息

分析师：杜向阳
执业证号：S1250520030002
联系方式：
- 电话：021-68416017
- 邮箱：duxy@swsc.com.cn

投资评级说明

评级	含义
买入	未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
持有	未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
中性	未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
回避	未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间
卖出	未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下

行业评级说明

评级	含义
强于大市	未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
跟随大市	未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
弱于大市	未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下