机械行业2021年度投资策略：水到渠成、锐意创“新”-20201214-长江证券-52页_2mb

水到渠成锐意创“新”——机械行业2021年度投资策略总结

核心内容概述

本报告围绕机械行业2021年的投资策略展开，重点分析了顺周期景气持续、产业升级与国产化替代、以及高景气与技术变革驱动的增量行业。通过市场表现、政策支持及技术发展趋势，推荐了多个具备成长潜力的细分领域及重点公司。

主要观点与关键信息

1. 顺周期景气持续，重视海外出口产业链

• 景气度提升：Q3以来国内自动化行业景气度提升，汽车行业复苏，通用自动化设备需求旺盛。
• 出口表现：中国在全球出口中占比提升，RCEP将促进区域贸易，对国产设备冲击较小。
• 重点推荐：注塑机、缝制设备、叉车、工业气体等细分赛道的行业龙头。

2. 产业升级，重视国产化替代优势

• 智能制造趋势：自动化率提升是长期趋势，工控及工业机器人国产化率持续提高。
• 激光设备前景：激光切割、打标、焊接为工业激光三大核心应用，预计2024年市场规模将达千亿。
• 国产替代加速：国内厂商在激光设备领域逐渐占据优势，尤其在切割、焊接等细分市场。

3. 高景气与技术变革驱动扩产，专用设备受益

• 光伏设备：PERC扩产超预期，新技术如Topcon、HIT将逐步进入GW级别量产，带动设备厂商业绩增长。
• 锂电设备：海内外新能源汽车景气度共振，电池装机需求大增，设备订单进入收获期。
• 半导体设备：高质量晶圆厂持续成长，国产设备有望提升市场份额。

4. 优选景气维持下周期行业的优质公司

• 工程机械：景气趋势有望持续，国产龙头海外拓展加速，带来新成长机遇。
• 油服设备：全球油价有望上行，叠加国家能源安全政策，行业景气有望持续。

行业重点公司推荐

重点细分行业分析

注塑机行业

• 市场周期：2011-2019年营收复合增长率4.6%，2020年Q2-Q3大幅复苏。
• 竞争格局：海天、伊之密等龙头市占率持续提升，行业集中度提高。
• 发展趋势：国内塑机行业受益于汽车、3C及家电升级，未来增长空间较大。

缝制设备行业

• 出口复苏：2020年9月出口额同比增长24.83%，出口恢复夯实行业复苏节奏。
• 行业潜力：杰克股份市占率显著提升，未来有望继续增长。

叉车行业

• 销量增长：2020年4月以来销量持续增长，8-10月增速均超50%。
• 国产替代：国内叉车国产化率已达92%，杭叉及合力市占率稳步提升。
• 环保驱动：电动叉车占比持续上升，未来增长空间广阔。

工业机器人行业

• 国产化率提升：2019年国产化率29%，未来有望进一步提高。
• 技术发展：埃斯顿通过战投和战略合作拓展市场，产品竞争力增强。
• 市场前景：中国工业机器人密度187台/万人，远超全球平均水平。

激光设备行业

• 三大应用：切割、打标、焊接为工业激光核心应用，预计2024年市场规模达千亿。
• 国产替代：国内激光设备厂商在切割、焊接等领域市场份额逐步提升。
• 技术迭代：HIT电池技术有望成为下一代主流，带动设备需求增长。

增量行业分析

光伏设备

• 技术路线变革：PERC、Topcon、HIT等技术迭代加速，带动设备需求增长。
• 扩产预期：2020年PERC扩产超预期，HIT电池规划产能已超40GW。
• 市场空间：HIT技术提升设备投资，带来新市场机会。

锂电设备

• 高景气来临：新能源汽车销量持续增长，带动锂电设备需求。
• 订单增长：设备公司订单进入收获期，未来扩产预期强烈。
• 技术驱动：电池厂扩产加速，设备行业将进入洗牌期，头部企业受益。

半导体设备

• 市场需求：全球半导体销售额自7月以来持续增长，中国有望成为全球最大市场。
• 国产替代：内资存储器厂和成熟制程晶圆厂扩产，带动国产设备市场份额提升。
• 重点产品：清洗设备和测试设备有望率先突围。

风险提示

• 制造业投资不及预期的风险
• 下游扩产不及预期的风险

结论

2021年机械行业将受益于顺周期景气持续、海外需求恢复及产业升级带来的国产替代机遇。重点推荐注塑机、缝制设备、叉车、工业气体、光伏设备、锂电设备及半导体设备等细分领域，关注具备技术优势和市场竞争力的龙头企业，把握行业复苏及技术变革带来的投资机会。