20240530-中原证券-电力及公用事业行业月报_电力需求延续快速增长_1-4月电力行业利润增长44.1__19页_1mb

电力及公用事业行业月报总结

依据《电力及公用事业行业月报》

1. 行情回顾

5月电力及公用事业板块表现强劲，中信电力及公用事业指数上涨328%，电力板块指数上涨420%，均显著跑赢沪深300指数（涨0.87%）。

• 子行业发展分化：电网、供热、火电、水电等板块涨幅居前，个别细分领域出现下跌。
• 个股表现分化明显：如明星电力月涨75.15%，而部分公司如ST升达跌幅达-23.08%。

2. 行业供需分析

2.1 电力消费与供给

• 用电需求旺盛：4月全社会用电量7412亿千瓦时，同比增长7%，1-4月累计增长9%。第二产业用电增长尤为显著。
• 发电量增长超预期：4月规上工业发电量同比增长31%，风光发电增速突出，新能源发电量增长20%以上。
• 装机结构优化：截至4月底，我国风光发电装机分别达到6.7亿和4.6亿千瓦，同比增速分别为524%和206%。

2.2 主要能源品量价分析

• 原煤：产量降幅收窄至-29%，进口增速回升至11.5%；动力煤价格企稳回升，秦港Q5500平仓价至886元/吨。
• 天然气：产量增速放缓但仍同比增长32%，进口依存度高，价格受国际市场推动上涨。

2.3 区域供需差异

• 河南省电力供需矛盾突出：4月全社会用电量同比增速达401%，发电量增幅亦显著，新能源发电量增长尤为迅速。

3. 投资评级

继续维持强于大市评级，推荐关注水电、核电、火电、燃气等板块的稳定分红型企业，长期布局清洁能源投资机会。

4. 风险提示

• 价格波动风险：煤价、电价波动不确定性
• 政策不确定性：新能源政策、补贴变动
• 需求不及预期：工业、城镇化进度放缓
• 安全风险：安全生产、事故影响

注：报告数据截至2024年4月统计，涵盖主要产业用电、装机、量价变化及中长期投资建议。见中原证券股份有限公司原报告。