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光伏供需趋于平衡，新能源车正处底部区域

核心内容

光伏行业

• 技术突破：2020年中国太阳能电池最高转换效率创新高，晶体硅电池和薄膜与钙钛矿电池均实现显著提升，创造世界纪录。
• 主要企业表现：
  • 汉能薄膜实现HJT电池25.1%的转换效率，为6英寸大面积的世界最高效率。
  • 晶科能源在N型单晶硅TOPCon双面电池中取得24.87%（全面积）和24.90%（孔径面积）的中国最高效率。
  • 阿特斯太阳能实现仔晶诱导铸锭（DS）N型多晶硅TOPCon单面电池23.81%的中国最高效率。
• 投资情况：2020年开年至今，三峡、华电等25家企业已签约超46GW清洁能源项目，总投资超3040亿元，其中光伏项目超28GW。光伏+储能模式成为主流趋势，国企在储能项目中占据主导地位。
• 价格动态：隆基、通威发布10月产品价格公告，价格保持稳定，单晶硅片和单晶电池片价格维持平稳，预计四季度价格仍有可能维稳。
• 玻璃市场：光伏玻璃市场交投顺畅，价格有所上涨，预计下周价格继续上涨，2.0mm和3.2mm镀膜玻璃主流价格分别为24元/平方米和30元/平方米。

新能源汽车行业

• 行驶里程增长：8月新能源汽车行驶里程达64.12亿公里，环比增长7.62%，同比增长58.26%，进入稳定增长阶段。预计9月有望突破70亿公里。
• LFP电池回归：第10批推荐车型目录中，LFP电池车型占比达79.1%，其中乘用车LFP占比近4成，表明LFP电池正在加速回归。
• 进口情况：1-8月新能源乘用车进口量大幅下降，特斯拉进口量同比下降84%，主要受国产化影响。
• 投资建议：推荐亿纬锂能、欣旺达、恩捷股份、宏发股份、鹏辉能源等企业，相关公司包括特锐德。

海上风电行业

• 大型项目落地：GE可再生能源与Dogger Bank风电场签订190台Haliade-X 13MW风机供货合同，该风电场将成为全球最大海上风电场。
• 技术优势：风机大型化有助于降低基础、吊装、运维等多重成本，提升整体经济效益。
• 推荐企业：推荐日月股份、明阳智能、天顺风能、中材科技、金风科技等公司，相关公司包括金雷股份。

低压电器与工控板块

• 政策支持：国家发改委联合多部门发布指导意见，推动低压电器及工控行业发展。
• 市场需求：欧美二次疫情危机下，电路车需求紧俏，继续看好行业发展。
• 推荐企业：推荐八方股份、良信电器、公牛集团、国电南瑞、汇川技术等公司，相关公司包括岷江水电。

主要观点

• 光伏行业技术持续突破，转换效率显著提升，表明中国在光伏领域已具备国际领先水平。
• 光伏+储能模式逐渐成为主流，国企在储能项目中占据主导地位，未来可再生能源项目需与储能配套。
• 新能源汽车行驶里程持续增长，LFP电池在乘用车领域占比上升，表明其性能和成本优势逐渐被市场认可。
• 海上风电项目规模扩大，技术进步推动行业成本下降，未来发展潜力巨大。
• 低压电器及工控板块受益于政策支持和市场需求，具备增长动力。

关键信息

• 光伏技术：汉能、晶科、阿特斯等企业在HJT、TOPCon等电池技术上取得突破，单晶硅电池和多晶硅电池效率均有提升。
• 投资规模：2020年开年至今，25家能源企业签约清洁能源项目超46GW，其中光伏项目超28GW，总投资超3040亿元。
• 新能源车数据：8月新能源汽车行驶里程达64.12亿公里，环比增长7.62%，同比增长58.26%，乘用车占比持续上升。
• LFP电池应用：LFP电池在乘用车领域占比近4成，显示其在新能源车中的重要地位。
• 海上风电项目：Dogger Bank风电场将采用190台Haliade-X 13MW风机，预计年发电量达71亿瓦时，推动海上风电行业发展。
• 行业价格：光伏产业链价格整体保持稳定，单晶硅片和电池片价格维持平稳，光伏玻璃价格略有上涨。
• 投资建议：重点推荐隆基股份、通威股份、阳光电源、中环股份、金风科技、明阳智能、日月股份、亿纬锂能等公司，关注国电南瑞、福斯特、晶盛机电、东方日升等关联企业。

风险提示

• 政策风险：政策调整可能影响行业发展方向。
• 市场竞争加剧：行业竞争日益激烈，可能导致价格下行压力。
• 供应链短缺：部分关键材料供应紧张，可能影响生产进度和成本控制。

投资建议

• 光伏板块：推荐隆基股份、通威股份、福莱特、阳光电源、爱旭股份、中环股份、捷佳伟创。
• 新能源车板块：推荐亿纬锂能、欣旺达、恩捷股份、宏发股份、鹏辉能源。
• 相关公司：包括福斯特、晶盛机电、东方日升、特锐德、良信电器、公牛集团、国电南瑞、岷江水电等。

行业动态

• 技术进步：多晶硅电池效率提升，光伏玻璃价格上调。
• 项目进展：光伏+储能项目签约量增加，海上风电项目逐步落地。
• 市场变化：新能源汽车行驶里程稳步增长，LFP电池需求上升，进口量下降。

数据来源

• 价格信息：来自Pvinfolink、WIND、智汇光伏、SOLARZOOM光储亿家等。
• 政策信息：来自国家发改委、工信部等。
• 市场数据：来自北极星太阳能光伏网、新能源汽车国家大数据联盟、高工锂电等。