电新行业Q3前瞻及观点更新-241007-长江证券-72页_4mb

光伏

• 主辅磨底，逆变器拐点向上：三季度装机环比增长，逆变器需求持续改善；硅料、辅材盈利底已现，龙头优势显著；海外需求旺盛推动逆变器出口高增，预计2024全球新增光伏装机520GW+。

锂电

• 底部明确，但盈利修复依赖结构优化：需求端预计2024-25全球增速15%-20%；产业链排产环增显著，但价格压力仍存；高压铁锂电池、储能电芯差异化竞争提升头部企业盈利弹性，固态电池技术催生长期机遇。

储能

• 海外驱动高增，2024装机同比超96%：政策催化下，欧洲补贴释放、东南亚双反税率超预期，海外大储出货提速；2025全球储能装机量有望复合增长56%，“出海链”企业估值修复确定性较强。

电网

• 国内海外双循环共振：特高压及数字化投资年均增速超20%；国家电网负债率降至54%，现金流持续修复，2024全年电网投资首次突破6000亿元，订单交付加速。

风电

• 海陆景气向上：海风2024招标量达80GW，海电部件价格企稳；陆风受益钢材降价，铸件、塔筒盈利环比改善，江苏、广东重点项目集中开工提速。

投资建议

• 短期重点推荐逆变器、辅材、储能系统集成； 中期布局光伏一体化（3-5分/W合理盈利）、锂电龙头； **长期看海外储能链、固态电池创新。