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焦煤焦炭早报 - 2024年10月23日 摘要

焦煤分析

• 基本面：

  • 煤矿基本正常生产，产量稳定。
  • 下游焦企原料煤到货情况改善，但因线上流拍多、采购情绪一般，焦企补库暂缓，贸易商观望，高价采购理性。
  • 观点：中性

• 基差与贴水：

  • 现货市场价1320，基差-205，现货贴水期货。
  • 观点：偏空

• 库存：

  • 总样本库存（钢厂4076万吨 + 焦企7725万吨 + 港口7346万吨）达19147万吨，较上周显著增加，暴露压力大。
  • 观点：偏空

• 盘面：

  • 价格位于20日线下方，技术面承压。
  • 观点：中性

• 主力持仓：

  • 主力持仓净空，空头力量增强。
  • 观点：偏空

• 预期：

  • 预计短期炼焦煤价格震荡偏弱运行。原因是焦钢企业原料库存升高、采购放缓；叠加钢厂首轮焦炭降价、下游焦化采购情绪转弱；市场整体观望情绪浓厚。

焦炭分析

• 基本面：

  • 焦企开工良好，焦炭供应增长，下游钢厂刚需采购仍存，焦企出货积极。
  • 但钢厂采购意愿减弱，因钢材价格回落及终端需求不佳，市场情绪整体转弱。
  • 观点：中性

• 基差与贴水：

  • 现货市场价1940，基差-385，现货贴水期货。
  • 观点：偏空

• 库存：

  • 总样本库存7822万吨，较上周小幅减少，库存在高开工情况下略有缓解。
  • 观点：偏多

• 盘面：

  • 价格仍在20日线下方。
  • 观点：中性

• 主力持仓：

  • 主力持仓净多，但多头头寸略有减少。
  • 观点：偏多

• 预期：

  • 预计短期焦炭价格暂稳运行。支撑因素为钢厂仍有刚性需求且焦企库存压力不大；利空因素为期货盘面持续下跌导致市场情绪转弱、部分钢厂控制到货、焦煤价格下挫加剧看空情绪。

影响因素总结

• 利多：

  • 铁水产量上涨。
  • 供应短期内难有大幅增量。

• 利空：

  • 焦钢企业原料煤采购放缓。
  • 钢材价格疲软。
  • 部分补库需求已透支。

数据摘要（截至10月10日）

• 港口库存： 焦煤库存环比增96万吨，焦炭库存环比减4万吨。
• 独立焦企： 焦煤库存环比增397万吨，焦炭库存环比减35万吨。
• 钢厂： 焦煤库存环比增138万吨，焦炭库存环比增46万吨。
• 产能利用率： 全国独立焦企产能利用率下降0.5%。
• 吨焦盈利： 平均为30元/吨，环比增38元。

综合观点

报告整体偏向看空，指出焦煤价格短期偏弱运行，焦炭则可能暂稳。核心矛盾在于，尽管双焦产量受限，但需求端（尤其是高炉）表现疲软，采购意愿减退，同时市场情绪受期货下跌和原料价格下挫影响明显，基本面矛盾趋向宽松。