20220325-中财期货-PVC周报_外盘强劲_看好4月出口_V或震荡偏强_8页_1mb

PVC市场分析总结（2022年3月25日）

核心内容

短期与中期走势

• 短期走势：震荡偏强
• 中期走势：偏强

操作建议

• 操作建议：逢低做多
• 策略推荐：正套

主要观点

1. 行业开工率提升

• 上周PVC行业整体开工负荷为 82.29%，环比提升 0.79个百分点。
• 电石法开工负荷为 84.48%，接近同期上限。
• 乙烯法开工负荷为 74.21%，环比提升 2.39个百分点。
• 多家PVC企业恢复生产，部分企业提负，行业整体运行趋稳。

2. 库存持续去化

• 3月25日社会库存为 32.9万吨，环比下降 1.3万吨，去库速度加快。
• 同比库存下降 3.3%，显示市场供需偏紧，去库预期良好。

3. 成本端压力显现

• 电石价格：上周乌海、宁夏等地电石出厂价连续下调 200-250元/吨，整体价格回落。
• 电力成本：电力交易市场化改革，高耗能企业电价为基础电价的 1.5倍，推高电石长期成本 640元/吨，进而影响PVC成本。
• 乙烯法原料：CFR东北亚报价 1370美元/吨，FD美湾报价 28.5美分/磅，价格略有反弹。

4. 出口利润显著上升

• 台塑4月报价上调 80-100美元/吨，带动亚洲市场价格上涨 50-80美元/吨。
• 国内出口至东南亚和印度的利润分别攀升至 1000元/吨 和 1010元/吨。
• 出口订单排至 4月底，显示出口预期较强。

5. 下游需求逐步恢复

• 部分受疫情影响停工的企业开始恢复，存在补货需求。
• PVC地板出口量 7% 同比增长，但地产新开工和销售面积同比分别下降 12.2% 和 9.6%，显示内需仍面临压力。
• 基建方面，旧改力度减弱，未来新房销售规模可能萎缩。

关键信息

1. 产能变化

• 2021年PVC新增产能 142万吨，其中乙烯法占 110万吨，电石法占 32万吨。
• 2022年计划新增产能 220万吨，乙烯法占比继续上升，对电石料影响较小。
• 山东信发 40万吨 电石法装置计划于 3-4月 投产。

2. 检修计划

• 检修损失：上周检修损失 2.23万吨，环比增加 0.25万吨。
• 未来检修：4月有多个检修计划，包括陕西北元、四川金路、济源方升等，可能影响供应。

3. 价格与利润

• PVC期货V05合约上周收于 9152元/吨，涨幅 1.34%。
• 不同工艺利润有所回落，但出口利润显著上升。
• 电石转弱，乙烯反弹，导致整体利润下滑。

4. 外盘影响

• 台塑上调报价 50-80美元/吨，高于市场预期，带动亚洲市场价格上涨。
• 欧美市场：CFR西北欧价格 1869美元/吨，涨幅 60美元/吨。
• 美国信越化工仍在检修中，涉及 140万吨 产能，预计 4月初 恢复生产。

5. 风险提示

• 利空因素：
  • 疫苗效果不及预期，需求恢复前景不明。
  • 环保、限电导致下游开工不佳。
• 利多因素：
  • 装置因不可抗力开工不稳。
  • 宏观政策刺激力度加大。

重点关注

• 能耗双控政策：短期产能约束压力缓解，但长期仍需关注政策变化。
• 全球疫情发展：可能影响出口和下游需求。
• 宏观货币环境：对市场整体走势有重要影响。

总结

整体来看，PVC市场在4月有望迎来出口爆发，叠加内需缓慢复苏，市场去库预期良好，中期走势偏强。短期则预计震荡偏强，建议投资者逢低做多。需要注意的是，外盘强势带动出口利润上升，但成本端压力仍存，需关注能耗双控政策、全球疫情发展以及宏观货币环境的变化。