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杭州银行2021年业绩快报总结

核心内容

杭州银行（600926.SH）于2022年3月10日发布2021年业绩快报，显示出其资产端扩张强劲，盈利增速达到近30%的高位。当前股价为13.32元，分析师维持“买入”评级。

主要观点

• 盈利表现突出：2021年，杭州银行实现营业收入293.61亿元，同比增长18.4%；实现归母净利润92.61亿元，同比增长29.8%。加权平均净资产收益率（ROE）为12.33%，同比提升1.19个百分点。
• 盈利增速提升：盈利增速在2021年达到29.8%，其中第四季度单季归母净利润同比增速高达42.7%，显示盈利增长势头强劲。
• 资产端扩张：总资产和贷款余额分别同比增长18.9%和21.7%，资产端保持高速扩张，显示公司具备较强的资产增长能力。
• 负债端稳健：2021年下半年，存款增速稳定在16%以上，显示出公司核心负债获取能力较强。
• 资产质量改善：不良贷款率降至0.86%，拨备覆盖率提升至567.7%，资产质量持续优化，风险控制能力增强。
• 盈利预测上调：分析师上调公司2021-2023年EPS预测分别为1.56元（+7.5%）、1.89元（+10.7%）、2.21元（+9.6%），当前股价对应PB估值分别为1.11、0.99、0.88倍，显示出公司估值具备吸引力。

关键信息

财务数据概览

• 营业收入：2021年为293.61亿元，同比增长18.4%。
• 归母净利润：2021年为92.61亿元，同比增长29.8%。
• 总资产：2021年为1,390.56亿元，同比增长18.9%。
• 总贷款：2021年为588.56亿元，同比增长21.7%。
• 总存款：2021年为810.66亿元，同比增长16.14%。
• 不良贷款率：2021年末为0.86%，同比下降4BP。
• 拨备覆盖率：2021年末为567.7%，同比提升8.3pct。
• EPS预测：2021年1.56元，2022年1.89元，2023年2.21元。

资产与负债结构

• 资产端：总资产和贷款均保持增长，资产质量持续改善。
• 负债端：存款增长稳定，显示公司具备较强的资金获取能力。
• 资本充足率：2021年为13.00%，一级资本充足率为9.87%，核心一级资本充足率为7.93%。

估值与评级

• P/B：2021年为1.11倍，2022年为0.99倍，2023年为0.88倍。
• P/E：2021年为8.54倍，2022年为7.04倍，2023年为6.02倍。
• 评级：维持“买入”评级，认为公司具备较大的潜在增长动能。

风险提示

• 信贷投放：若“宽信用”不及预期，可能影响信贷投放节奏。
• 资产质量：经济下行压力加大可能影响资产质量。

行业及公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。

估值方法的局限性

• 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师。
• 分析师以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。

法律主体声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
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特别声明

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