20220822-国信证券-杭州银行-600926.SH-2022年中报点评_营收和净利润实现两位数增长_4页

杭州银行 (600926. SH) ——2022年中报点评总结

核心内容

2022年上半年，杭州银行实现营收和净利润的两位数增长，表现优于市场预期。具体来看：

• 营收：上半年营收为173亿元，同比增长16.3%。
• 净利润：上半年归母净利润为66亿元，同比增长31.7%。
• ROE：加权ROE为16.6%，同比上升2.4个百分点。

主要观点

收入增长驱动因素

• 资产规模扩大：总资产同比增长19.1%，达到1.5万亿元，其中贷款同比增长23.2%，存款同比增长21.8%。
• 成本控制：成本收入比同比小幅降低，带动PPOP同比增长16.9%，增速较一季度回升2.6个百分点。
• 业务结构优化：个人消费贷款同比增长37%，显示出较强的信贷需求。

净息差变化

• 净息差：上半年净息差为1.69%，同比下降24bps，主要受LPR下降和宏观经济形势变化影响。
• 环比变化：与去年下半年相比，降幅不大，表明净息差的调整趋于平稳。

资产质量

• 不良生成率：上半年不良生成率为0.16%，较去年同期下降2bps，保持较低水平。
• 拨备覆盖率：期末拨备覆盖率为582%，较年初上升15个百分点，显示公司具备较强的风控能力。
• 不良率与关注率：期末不良率为0.79%，关注率为0.46%，环比略有反弹但整体仍处于较低水平。
• 不良/逾期90天以上贷款：较年初上升7个百分点，但整体资产质量保持稳定。

关键财务指标

投资建议

• 评级：维持“增持”评级。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为114亿元、138亿元、162亿元，同比增速分别为23.3%、20.9%、17.3%。
• 合理估值区间：14.70-17.80元。
• 当前股价：13.29元，处于估值区间内，具备一定上涨空间。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。

附表：财务预测与估值

资产负债表预测

利润表预测

业绩增长归因

分析师声明

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投资评级说明

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