20210113-群益证券-卓胜微-300782.SZ-4Q20业绩保持高速增长_3页_269kb

卓胜微（300782.SZ）2021年1月13日分析总结

核心内容概述

卓胜微是一家专注于射频前端产品的电子制造企业，2021年1月12日A股价为644.37元，市值约为681.65亿元。公司主要产品包括射频开关（占比86%）、射频低噪声放大器（12%）及其他（2%）。2020年4季度净利润同比增长62%-90%，全年净利润预计增长101%-111%。基于2021年手机市场恢复和5G渗透率提升的预期，公司未来业绩增长可期。

主要观点

• 业绩表现：2020年公司净利润预计达10.2亿元至10.5亿元，同比增长105%-111%。4季度净利润预计2.8亿元至3.3亿元，同比增长62%-90%。
• 市场前景：2021年手机市场有望恢复正增长，5G手机渗透率持续提升，将推动射频需求增长及国产替代进程。
• 投资建议：给予“区间操作”评级，潜在上涨空间在5%-15%之间，当前PE估值为111倍（2020年）和73倍（2021年）。
• 募投项目：公司拟募资30亿元（总投资额46.6亿元），用于高端射频滤波器及模组研发、5G基站射频器件项目，旨在提升国产替代能力及产能供给。
• 产品布局：公司已推出DiFEM、LFEM产品，在SAW滤波器领域积累深厚，未来将向射频模组、滤波器领域拓展。

关键信息

股价与市场表现

• 当前股价：644.37元（2021/1/12）
• 深证成指：15460.03元（2021/1/12）
• 股价波动：过去一个月上涨7.8%，过去三个月上涨56.0%
• 12个月高/低点：678.26元/216.91元

股东结构与估值

• 总发行股数：180百万股
• A股数：105.79百万股
• 每股净值：12.84元
• 股价/账面净值：50.17倍
• 主要股东：姚立生（持股6.45%）

盈利预测（单位：亿元）

财务结构（单位：百万元）

风险提示

• 5G手机渗透率不及预期
• 新冠疫情拖累行业需求释放

机构投资者持股比例

股息与股息率

• 股利（DPS）：0.20元
• 股息率：0.03%

股价相对大盘走势

• 公司股价走势与深证成指相比，表现出较强的上涨动能，尤其在近期三个月涨幅显著。

附录数据摘要

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）

总结

卓胜微作为射频前端领域的龙头企业，凭借在LNA、开关等产品的技术积累，正积极向射频模组和滤波器领域拓展。随着5G手机渗透率提升及国产替代进程加速，公司业绩有望持续增长。当前PE估值较高，但考虑到行业前景和公司增长潜力，给予“区间操作”评级。需关注5G渗透率及疫情对市场需求的影响。