20210607-华安证券-_打新定期跟踪_系列之二十九_年内最大新股三峡能源等待上市_26页_2mb

2021年新股打新收益分析报告总结

核心内容

本报告聚焦于2021年新股发行与打新收益的分析，特别关注年内最大新股三峡能源的上市情况，并对打新收益进行滚动跟踪测算。报告涵盖了近期新股上市情况、打新收益测算模型、市场表现及风险提示等关键内容。

主要观点

• 年内最大新股：三峡能源为2021年至今主板上市规模最大的新股，募资227.13亿元，网上中签率1.28%，网下中签率5.40%。
• 打新收益测算：假设2021年全年新股上市总规模为3000亿~4000亿时，2亿规模A类账户打新收益率约在7.55%~9.83%，C类账户收益率在3.48%~4.44%。
• 打新收益影响因素：打新收益受新股上市涨跌幅和有效报价账户数量的影响，注册制新股与非注册制新股在这些指标上存在显著差异。
• 市场表现：近期新股上市首日涨幅普遍较高，注册制个股涨幅约为154.72%，非注册制个股约为112.70%。

打新要点

• 近期上市新股：过去一周共上市7只新股，包括科创板1只（圣诺生物）和创业板4只（C博云、C超捷、C方正、C欢乐家）。
• 参与网下询价的股票：包括爱威科技、东威科技、可靠股份、华立科技、煜邦电力、晶雪节能、金冠电气、铁建重工、阳光诺和、扬电科技等。
• 打新收益测算模型：基于已上市新股规模和未来上市规模的假设，对不同账户规模（A类和C类）进行收益预测。

逐月打新收益金额测算

• 2021年1月至5月：打新收益分别为140.15万元、156.83万元、235.26万元、266.88万元、203.29万元。
• 2021年6月至今：打新收益为58.59万元。

风险提示

• 新股上市可能破发，导致打新策略收益为负。
• 新股发行前可能因市场不确定因素暂停发行，影响打新收益。
• 新股上市数量、申购人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。
• 历史入围率不代表未来，仅作为参考。

打新收益测算模型步骤

1. 计算已上市新股规模和已实现打新收益率。
2. 假设不同的新股上市规模（如3000亿、4000亿等），计算待上市新股规模。
3. 测算注册制与非注册制新股的上市涨跌幅变动趋势。
4. 测算注册制与非注册制新股的有效报价账户数量变动趋势。
5. 基于近期60只新股的单位规模打新收益，结合3与4的变动趋势进行折扣调整，测算待上市新股的打新收益，并加回已实现打新收益。

打新收益预测

• 2亿规模A类账户：在不同折扣系数下，打新收益率为6.70%~13.73%。
• 2亿规模C类账户：在不同折扣系数下，打新收益率为3.08%~6.09%。

近期新股日历

• 待询价股票：5只，预计募集资金37.56亿元。
• 正在询价股票：4只，预计募集资金94.16亿元。
• 已完成询价待公布发行价股票：3只，预计募集资金17.17亿元。
• 已公布发行价待申购股票：5只，预计募集资金49.53亿元。
• 已结束申购待上市股票：18只，预计募集资金355.43亿元。
• 合计：35只股票，预计募集资金553.85亿元。

打新市场表现

• 近一个月新上市股票：首次开板涨跌幅大多位于50%~400%之间，最高为川网传媒（598.41%）。
• 近一个月新申购股票：发行PE倍数大多位于15~30之间，最高为欧林生物（146.45倍）。
• 中签率：网上申购中签率大多在0.02%~0.04%之间，网下A类中签率在0.01%~0.04%之间，网下C类中签率在0.01%~0.02%之间。

机构类别与板块中签率

• A类平均中签率：0.1557%。
• B类平均中签率：0.0786%。
• C类平均中签率：0.0278%。
• 主板中签率：相对较高，主要受三峡能源影响。
• 科创板与创业板中签率：相对平稳，其中科创板A类中签率略高于C类。

打新收益测算

• 满中收益：A类账户满中收益大多在0~10万元之间，最高为和辉光电（67.89万元）、电气风电（31.56万元）、诺泰生物（31.43万元）。
• 具体测算：通过首次开板价与发行价的差额，结合中签率计算每只股票的满中收益。

理论打新收益测算

• 模型分析：基于历史数据和市场趋势，对不同规模账户的打新收益进行理论预测。
• 模型参数：包括已上市新股规模、待上市新股规模、注册制与非注册制新股的涨跌幅和有效报价账户数量等。

图表目录

• 图表1：2021年已实现打新收益（A类账户）
• 图表2：2021年已实现打新收益（C类账户）
• 图表3：预测2021年打新收益的敏感变量
• 图表4：2020年至今逐月上市规模（亿元）
• 图表5：注册制个股近期涨幅
• 图表6：非注册制个股近期涨幅
• 图表7：科创板个股有效报价账户数量
• 图表8：创业板个股有效报价账户数量
• 图表9：主板有效报价账户数量
• 图表10：A类账户注册制个股单位规模打新收益
• 图表11：A类账户非注册制个股单位规模打新收益
• 图表12：C类账户注册制个股单位规模打新收益
• 图表13：C类账户非注册制个股单位规模打新收益
• 图表14：2亿规模A类2021打新收益预测
• 图表15：2亿规模C类2021打新收益预测
• 图表16：A类账户2021全年打新收益预测（乐观估计）
• 图表17：A类账户2021全年打新收益预测（保守估计）
• 图表18：C类账户2021全年打新收益预测（乐观估计）
• 图表19：C类账户2021全年打新收益预测（保守估计）
• 图表20：近期新股发行定价和发行PE
• 图表21：近期新股发行数量
• 图表22：打新流程图
• 图表23：待上市股票状态汇总
• 图表24：待上市股票状态明细
• 图表25：过去一周IPO日历
• 图表26：下周IPO日历（持续更新）
• 图表27：近一个月内新上市股票首次开板涨跌幅与发行市值（亿元）
• 图表28：近一个月内新申购股票发行PE倍数
• 图表29：近一个月内新申购股票网上申购中签率（%）
• 图表30：近一个月内新申购股票网下A类申购中签率（%）
• 图表31：近一个月内新申购股票网下C类申购中签率（%）
• 图表32：A、B、C类平均网下中签率（%）
• 图表33：各板块平均网下中签率（%）
• 图表34：近一个月内科创板整体入围率
• 图表35：近一个月内创业板整体入围率
• 图表36：近一个月内科创板A类法人投资者和C类法人投资者数量
• 图表37：近一个月内创业板A类法人投资者和C类法人投资者数量
• 图表38：近一个月内主板A类法人投资者和C类法人投资者数量（包含原中小板）
• 图表39：近一个月内新上市股票满中收益（万元）
• 图表40：近期各股票A类实际打新表现
• 图表41：近一个月内不同规模账户逐股票网下打新收益（万元）
• 图表42：2020年以来不同规模账户逐月网下打新收益率（所有板块）
• 图表43：2020年以来不同规模账户逐月网下打新收益率（科创板）
• 图表44：2020年以来不同规模账户逐月网下打新收益率（创业板）
• 图表45：2020年以来不同规模账户逐月网下打新收益率（主板）
• 图表46：示例：基金公司P、Q报价情况
• 图表47：示例：计算基金公司与基金的参与度、入围率
• 图表48：高入围率基金推荐