“打新定期跟踪”系列之一百二十二：双创又见破发，打新收益环比下行-20230424-华安证券-21页_1mb

双创又见破发，打新收益环比下行

核心内容概述

本报告分析了2023年至今A类和C类账户在不同打新策略下的收益率，并跟踪了打新情绪冷暖指数及近期新股上市与申购情况。报告指出，双创板块新股上市后出现破发现象，打新收益有所下降。同时，通过对不同情景的收益测算，发现打新策略的优化有助于提升收益表现。

主要观点

1. 不同情景下的打新收益率

• 情景1：所有主板、科创板、创业板股票都打中，A类2亿规模账户打新收益率为0.96%，C类2亿规模账户为0.66%。
• 情景2：仅打上市时公司已实现正盈利的股票，A类2亿规模账户收益率为0.74%，C类2亿规模账户为0.46%。
• 情景3：仅打上市时公司已实现正盈利且上市PE不超过同行PE的股票，A类2亿规模账户收益率为0.48%，C类2亿规模账户为0.26%。
• 情景4：假设机构能准确预判新股涨跌，A类2亿规模账户收益率为0.99%，C类2亿规模账户为0.69%。

2. 打新情绪冷暖指数

华安金工构建的周频更新打新情绪冷暖指数显示，当前下期打新收益有一定概率增加，建议投资者近期参与打新持乐观态度。

关键信息

3. 近期新股打新结果

• 发行价格与PE：N晶升（32.52元）、N美利信（32.34元）、荣旗科技（71.88元）等近期发行新股，其发行市盈率与行业市盈率存在差异。
• 中签率与收益：近一个月内新上市股票的满中收益大多位于0至20万元之间，最高为云天励飞-U（150万元）、中电港（28.98万元）、中信金属（19.16万元）。

4. 近期新股日历

• 已上市新股：包括科创板的华曙高科、C索辰、C高华、C颐中、C中船，创业板的森泰股份、C光大同、C北方长，主板的C恒尚。
• 待上市新股：包括N晶升、N美利信、荣旗科技等。
• 询价新股：包括友车科技、慧智微、航天南湖、蜂助手、华纬科技、德尔玛、世纪恒通。

5. 近期打新市场表现

• 新上市股票：近一个月内新上市股票的首次开板涨跌幅大多在0%至160%之间，最高为联合水务（178.88%）、中电港（175.98%）、登康口腔（137.22%）。
• 新申购股票：近一个月内新申购股票的发行PE倍数大多在0至100之间，最高为C索辰（368.92倍）、华曙高科（154.83倍）、日联科技（267.32倍）。
• 中签率：网上申购中签率大多在0.00%至0.10%之间，网下A类中签率在0.00%至0.47%之间，C类中签率在0.00%至0.26%之间。

6. 理论打新收益测算

• 不同规模账户：以A类平均中签率为例，1.5亿、2亿、3亿、5亿、10亿账户规模的逐股票打新收益分别不同。
• 逐月打新收益：2022年以来，A类2亿规模账户的打新收益率为4.43%，2023年至今为0.96%；科创板、创业板、主板的收益率也有所差异。

风险提示

• 新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。
• 新股上市前面临诸多不确定因素，可能会暂停发行，影响打新收益。
• 新股上市数量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。
• 历史入围率不代表未来，本文意见仅供参考。