20160530-中国银河-稀有金属行业深度报告_高端稀土永磁-量价齐升的稀缺品_42页_2mb

稀有金属行业深度报告总结

核心内容

本报告聚焦于高性能钕铁硼这一稀土永磁材料，分析其在新能源汽车、变频空调、节能电梯、风力发电、智能机器人等领域的应用及需求增长趋势，同时探讨其供需关系、行业竞争格局及投资价值。

主要观点

• 新能源汽车是高性能钕铁硼需求增长的主要驱动力，预计2016-2018年需求量分别为7,252/9,474/12,467吨，年均复合增速达31%。
• 稀土价格下跌显著提升了高性能钕铁硼的性价比，使其对铁氧体等材料的替代效应增强，推动其在多个领域广泛应用。
• 日元升值增强了中国高性能钕铁硼的国际竞争力，使其在全球市场中占据主导地位。
• 高性能钕铁硼供需矛盾日益突出，全球需求增速远高于产量增速，且增产周期长，预计未来几年将出现供不应求的情况。
• 磁材股的业绩弹性不小于稀土股，主要受益于新能源汽车和机器人等新兴领域的快速发展。

关键信息

一、高性能钕铁硼材料性能卓越

• 高性能钕铁硼（NdFeB）是第三代稀土永磁材料，具有极高的磁能积、矫顽力和能量密度，被称为“磁王”。
• 与铁氧体和钐钴相比，钕铁硼在磁性能上具有明显优势，尤其是在现代工业和电子技术中广泛应用。
• 钕铁硼分为粘结、烧结和热压三种工艺，各有其独特的应用领域和性能特点。

二、需求格局

1. 电子产品

• 高性能钕铁硼主要用于音圈电机（VCM）和手机等传统应用领域。
• 随着固态硬盘的兴起，VCM对高性能钕铁硼的需求有所下降，但手机市场仍保持稳定增长。
• 2016-2018年电子产品用高性能钕铁硼需求预计分别为5,651/5,737/5,829吨，年均复合增速为2%。

2. 变频空调

• 变频空调对高性能钕铁硼需求增长显著，预计2016-2018年需求量分别为6,295/7,436/8,675吨，年均复合增速为18%。
• 随着变频空调市场渗透率的提升，钕铁硼在该领域的应用空间不断扩展。

3. 节能电梯

• 节能电梯使用高性能钕铁硼，预计2016-2018年需求量分别为5,280/6,292/7,454吨，年均复合增速为19%。
• 电梯行业持续增长，节能电梯的渗透率提升进一步推动高性能钕铁硼需求增长。

4. 风力发电

• 全球风力发电市场稳步增长，预计2016-2018年高性能钕铁硼需求分别为8,575/10,143/11,430吨，年均复合增速为17%。
• 永磁直驱风机成为未来发展趋势，推动高性能钕铁硼需求增长。

5. 传统汽车

• 高性能钕铁硼主要用于EPS和微电机，预计2016-2018年需求分别为18,668/22,131/26,073吨，年均复合增速为19%。
• EPS作为传统汽车中高端钕铁硼的主要应用，其渗透率持续提升。

6. 新能源汽车

• 驱动电机是新能源汽车的核心部件之一，高性能钕铁硼是其首选材料。
• 预计2016-2018年新能源汽车用高性能钕铁硼需求分别为7,252/9,474/12,467吨，年均复合增速为31%。

7. 智能机器人

• 智能机器人在制造业、医疗、物流等领域广泛应用，高性能钕铁硼是其关键材料之一。
• 预计2016-2018年智能机器人用高性能钕铁硼需求分别为9,783/12,094/15,567吨，年均复合增速为24%。

8. 全球需求预测

• 2016-2018年全球高性能钕铁硼需求总量分别为6.2/7.3/8.7万吨，年均复合增速约为19%。
• 新能源汽车和智能机器人是未来需求增长的两大引擎，预计带动高性能钕铁硼需求快速增长。

重点公司

• 中科三环：全球最大高性能钕铁硼生产商之一，具备较强的技术储备和市场竞争力。
• 正海磁材：国内高性能钕铁硼主要供应商之一。
• 银河磁体：国内唯一具备热压钕铁硼生产能力的企业。
• 宁波韵升：在高性能钕铁硼领域具有重要地位。
• 安泰科技：关注其在磁材领域的布局和成长性。

风险提示

1. 稀土价格大幅下跌，可能影响高性能钕铁硼的盈利能力。
2. 新能源汽车推进不及预期，可能制约高性能钕铁硼需求增长。

总结

高性能钕铁硼作为新一代高性能永磁材料，凭借其卓越的磁性能和广泛的应用领域，成为推动新能源汽车、变频空调、节能电梯、风力发电和智能机器人等行业发展的重要支撑。随着新能源汽车和智能机器人市场的快速发展，高性能钕铁硼需求将显著增长，行业具备良好的增长潜力和投资价值。然而，由于其生产壁垒高、增产周期长，未来供需矛盾可能加剧，需关注行业动态和政策变化。