20220703-东北证券-银行周报_PMI回归扩张_稳增长+疫后修复_持续演绎_11页_1013kb

报告摘要

银行行业周报总结

核心内容

本报告发布于2022年7月3日，对A股银行板块的行情、资金价格、理财市场、同业存单市场、行业要闻及上市公司公告进行回顾，并提出对银行板块的积极看法。

主要观点

板块表现：
- A股银行（申万）板块本周上涨2.11%，同期沪深300指数上涨1.64%，银行板块涨幅高于沪深300指数0.48个百分点。
- 银行板块在所有一级行业中排名13位，涨幅靠前的银行包括江苏银行（9.95%）、宁波银行（7.59%）、杭州银行（6.45%），跌幅靠前的是瑞丰银行（-4.64%）、南京银行（-2.83%）、兰州银行（-2.61%）。
资金价格回顾：
- 隔夜Shibor利率上涨0.6个BP至1.4410%；7天Shibor利率下降5.2个BP至1.7980%。
- 1年期国债收益率下降3.29个BP至1.9324%；10年期国债收益率上涨2.77个BP至2.8255%。
- 央行本周净投放3000亿元，未来三周将分别有2,466.80亿元、4,551.20亿元、6,391.70亿元的同业存单到期。
理财市场回顾：
- 新发行理财产品中，非保本型产品占比达98.76%，保本固定型为0%，保本浮动型为1.24%。
- 12-24个月期限理财产品发行数量占比最高，为31.68%。
- 已公布预期收益率的理财产品中，预期收益率为0-2%的产品占比为1.24%。
同业存单市场回顾：
- 本年同业存单累计净融资规模为8,067.80亿元。
- 上周同业存单净融资规模为-1,394.10亿元，本周净融资规模为325.20亿元。
- 上周发行总额达3,973.20亿元，平均发行利率为2.1537%；本周发行总额为2,163.60亿元，平均发行利率为2.0935%。
行业要闻回顾：
- 央行持续进行逆回购操作，以维护流动性平稳，6月27日至30日累计净投放3000亿元。
- 央行开展第六期CBS操作，金额为50亿元，费率0.10%。
- 证监会发布降低交易所债券市场交易成本的决定，对民营企业债券融资交易费用应免尽免。
- 多家银行发布关于停止智能投顾业务及转股情况的公告，部分可转债尚未转股。
本周观点：
- PMI回归扩张区间，表明经济加速恢复。6月中采制造业PMI为50.2%，非制造业PMI为54.7%。
- 稳增长政策叠加疫后修复，推动信贷继续恢复，看好银行板块行情重启。
- 银行业绩优异，资产质量达到近年来最优水平，估值处于历史最低位置，具备较强的投资价值。
推荐股票：
- 基本面优异、稳健品种：招商银行、平安银行。
- 拥有区位优势的城农商行：沪农商行、江苏银行、南京银行。

关键信息

政策与疫情：稳增长政策进入抓落实期，疫后修复逻辑持续，推动经济恢复。
信贷与资产质量：信贷以量补价，宽信用将带来资产质量优化。
估值水平：银行板块估值处于历史最低位置，具备配置价值。
风险提示：资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险可能集中暴露。

行业数据

指标	数据
成分股数量（只）	43
总市值（亿）	6590
流通市值（亿）	6008
市盈率（倍）	25.19
市净率（倍）	0.76
成分股总营收（亿）	770
成分股总净利润（亿）	238
成分股资产负债率（%）	108.52

重点公司财务数据

重点公司	现价（元）	EPS 2021A（元）	EPS 2022E（元）	EPS 2023E（元）	PB 2021A（倍）	PB 2022E（倍）	PB 2023E（倍）	评级
招商银行	41.38	4.61	5.80	6.23	6.96	1.43	1.09	买入
平安银行	14.92	1.73	2.23	2.63	0.89	0.80	0.71	买入
沪农商行	6.31	1.08	1.26	1.51	0.65	0.60	0.54	买入
江苏银行	7.18	1.21	1.63	1.85	0.71	0.62	0.54	买入
南京银行	10.29	1.54	1.90	2.37	0.94	0.84	0.75	买入

投资评级说明

评级	定义
买入	未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上
增持	未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间
中性	未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间
减持	未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间
卖出	未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上
优于大势	未来6个月内，行业指数的收益超越市场基准
同步大势	未来6个月内，行业指数的收益与市场基准持平
落后大势	未来6个月内，行业指数的收益落后于市场基准