20250608-东吴证券-固收周报_建议关注核心科技题材转债_14页_1mb

固收周报（东吴证券）

核心观点

• 海外环境：非农数据超预期致美债收益率全面反弹，美联储降息预期削弱，周期性因素主导当前市场。减税法案推进强化美联储偏鹰立场，美国政治极化风险上升。
• 国内环境：A股连续四日收阳，挑战3400点，核心科技（如算力、机器人）表现突出，机构持仓较低的微盘股持续修复。转债风格表现为等权领先加权、小盘领先大盘、高价领先低价，AAA评级转债表现较弱，中低评级转债表现稳健。
• 投资建议：临近信评更新节点，机构倾向稳健策略，建议布局前期回调的核心科转债，关注业务稳定、现金充裕且有并购计划的中低价标的。
• 下周关注：转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价转债Top10包括：齐鲁转债、川恒转债、友发转债、万凯转债、大禹转债、奇正转债、白电转债、广大转债、皖天转债、金轮转债。
• 风险提示：正股退市、信用违约、流动性收紧、权益超跌、地缘政治及政策调控风险。