20250608-国泰期货-全国碳市场_建议缺口企业在Q4前分批逢低采购_5页_855kb

全国碳市场分析总结（2025年6月8日）

一、核心内容

1. 市场价格与成交量

• 全国碳市场综合价格：本周收盘价为67.9元/吨，周环比下跌0.82%，年同比下跌28.85%。
• CEA价格走势：CEA19-20、21、22小幅下跌，CEA23、24有所反弹，其中CEA24成交最活跃。
• CCER市场表现：本周CCER成交清淡，单日成交均价为85元/吨，周环比下跌1.68%。
• 成交量变化：全国碳市场周度总成交量约222万吨，环比增长5%；其中大宗协议成交量占比达92%，挂牌协议成交量仅占18%。

二、主要观点

1. 市场趋势预测

• 6月中下旬成交量有望攀升，市场可能进入底部震荡阶段。
• 预计6月底部区间为62~66元/吨，受强制流通配额释放不足影响，价格缺乏上行驱动。
• 若盈余企业继续延迟抛售，价格底部可能进一步下探，反弹高度也将受限。
• 强劲上涨动能可能出现在三季度末，若单日成交量明显起量。

三、关键信息

1. 配额供需情况

• 2025年剩余40%强制流通配额仅能满足部分市场需求，约0.4~0.5亿吨市场需求或由盈余企业自愿卖出。
• 缺口企业应考虑在四季度前分批逢低采购，以应对未来可能的配额短缺。

2. 市场结构分析

• 大宗协议成交占比高，且成交均价对综合价格有显著影响。
• 挂牌协议成交清淡，仅占总成交量的18%，显示市场活跃度主要依赖大宗交易。

3. 各年份配额表现

• 碳配额24为本周成交最活跃的年份配额，成交量占比达92%。
• 成交均价方面，碳配额24挂牌协议成交均价为70.36元/吨，大宗协议为69.15元/吨。
• 价差：挂牌协议与大宗协议价差在不同年份有所差异，其中碳配额19-20价差最高为6.29%。

4. CCER市场情况

• 2025年首批登记减排量合计为948万吨，主要来自海上风电和光热发电项目。
• CCER周度成交：总成交量为0.13万吨，成交均价为85.31元/吨，环比下跌1.68%，溢价率为24.96%。

四、风险提示

1. 企业非理性行为可能导致配额到期作废，影响市场稳定性。
2. 企业对未来市场不看好，可能选择全部抛售配额变现。
3. 2024年度未足额履约的企业可能影响配额供应。
4. 未考虑跨行业回购配额可能增加履约难度，需注意结转机制。

五、分析师声明与免责声明

• 本报告由唐惠琏撰写，具有期货投资咨询从业资格。
• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
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六、版权与使用说明

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七、数据来源

• 全国碳交易市场数据
• 国泰君安期货研究
• 北京绿色交易所数据
• 生态环境部相关项目登记信息