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粕类日报总结（2026年1月19日）

核心内容概述

本日报分析了豆粕与菜粕的期货及现货市场表现，指出当前全球及国内市场供应压力增加，导致价格整体下行趋势延续。同时，豆菜粕价差偏强运行，但近月月间价差有所回落，显示出市场对后续供应的担忧。交易策略上，建议以偏空思路为主，并关注MRM05价差扩大机会。

主要观点

豆粕市场

• 期货价格：豆粕期货价格整体下行，01合约收盘价为2897元/吨，较前一日下跌246元/吨；05合约持平，09合约微涨2元/吨。
• 现货基差：天津地区基差为420元/吨，东莞为350元/吨，张家港为330元/吨，日照为350元/吨，整体基差较昨日有所收窄。
• 供需情况：国内豆粕现货市场供需偏宽松，油厂开机率继续上升，库存小幅下降但维持高位。近期成交有所增加，但现货供应仍偏紧，基差维持高位。
• 价差分析：豆粕近月月间价差（15价差）为170元/吨，较昨日下降246元/吨；59价差为-121元/吨，较昨日微跌2元/吨；91价差为-49元/吨，较昨日上涨248元/吨。
• 趋势判断：豆粕盘面近月回调压力较大，远月供应不确定性仍存，整体价格仍面临下行压力。

菜粕市场

• 期货价格：菜粕期货价格继续下行，01合约收盘价为2217元/吨，05合约下跌34元/吨，09合约下跌36元/吨。
• 现货基差：南通地区基差为259元/吨，广东为149元/吨，广西为139元/吨，整体基差较昨日有所收窄。
• 供需情况：国内菜粕市场供应压力仍存，油厂开机率基本停滞，菜籽供应量维持低位，颗粒菜粕库存下降但仍在高位。
• 价差分析：菜粕近月月间价差（15价差）为-4元/吨，59价差为-66元/吨，91价差为70元/吨，整体价差偏强但持续性有限。
• 趋势判断：菜粕盘面预计以偏震荡运行为主，受供应恢复及需求疲软影响，后续仍有下行压力。

关键信息

国际市场

• 美豆市场：美豆近期跌幅较大，但有所稳定。南美市场报价下调，巴西新作产量预期良好，阿根廷旧作产量较高，整体供需偏宽松，价格压力仍存。
• 库存数据：美豆结转库存上调至3.5亿蒲，高于市场预期。季度谷物库存也偏利空，达到32.9亿蒲。
• 出口与压榨：巴西旧作出口与压榨持续增加，阿根廷旧作压榨与出口也有所上升，但后续出口增量空间可能有限。

国内市场

• 豆粕：国内豆粕现货供应偏紧，但近期成交增加，基差维持高位。油厂开机率上升，库存小幅下降，但同比仍处于高位。
• 菜粕：菜粕现货供应压力仍存，油厂开机停滞，菜籽供应量低位，颗粒菜粕库存下降但维持偏高水平。
• 库存数据：截至1月16日，国内大豆库存为687.33万吨，环比减少3.62%；豆粕库存为94.72万吨，环比减少9.27%。

交易策略建议

• 单边策略：建议继续以偏空思路为主。
• 套利策略：关注MRM05价差扩大机会。
• 期权策略：建议卖出宽跨式策略。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场变化较快，建议客户独立判断，谨慎操作。
• 本报告不涉及任何利益冲突，作者承诺以勤勉态度独立、客观出具报告。