20220128-西部证券-晨会纪要_13页_403kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份涵盖宏观经济、行业研究及投资建议的晨会纪要，内容主要包括以下几个部分：

1. 央行数字货币（CBDC）与稳定币的对比分析
2. 国内ESG评价体系的现状与展望
3. 力量钻石（301071.SZ）深度研究报告
4. 12月工业企业利润数据点评
5. 1月美联储议息会议点评
6. 固定收益点评：天齐锂业（002466.SZ）2021年业绩分析
7. 医药生物：东阿阿胶（000423.SZ）2021年业绩预告点评
8. 食品饮料：妙可蓝多（600882.SH）2021年业绩预告点评
9. 交通运输：圆通速递（600233.SH）2021年业绩预告点评
10. 汽车：旷达科技滤波器业务进展分析
11. 免责声明与联系方式

主要观点与关键信息

1. 央行数字货币与稳定币

• CBDC原理：央行数字货币是央行发行的数字化负债，旨在打通数字世界与现实世界的交易媒介。
• 进展：全球主要央行已进入CBDC竞赛，人民银行的数字人民币项目进展领先。
• 影响：CBDC的广泛使用可能对传统银行体系造成冲击，如“脱媒”、增加流动性投放需求、推动负利率等。
• 稳定币：私人发行的稳定币试图锚定法币，承担价值交换功能，但其稳定性依赖传统金融体系的最后贷款人机制。
• 监管趋势：各国监管机构对稳定币的关注度提升，可能采取证券化、银行化或钱包服务商独立化监管方式。

2. 国内ESG评价体系

• 现状：国内ESG评价体系尚未统一，呈现多元探索格局，主要机构包括中证、华证、中债、商道融绿等。
• 问题：企业ESG信息披露不足，评级机构需自行补充数据源。
• 政策支持：2021年企业ESG信息披露政策密集出台，未来制度完善将推动ESG评级体系发展。
• 展望：需结合国情，提升ESG指标的规范化、定量成分占比及结果呈现方式，推动本土化ESG评价体系。

3. 力量钻石（301071.SZ）

• 行业前景：培育钻石赛道景气度持续，与天然钻石形成共存格局。
• 公司表现：公司已形成三大产品矩阵（培育钻石、金刚石单晶、金刚石微粉），2021年营收增长106.89%，毛利率达63.05%。
• 技术优势：掌握5大核心技术，实验室最大克拉突破25ct，具备较强竞争力。
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级，预计21~23年EPS分别为3.89、7.24、11.12元/股。

4. 工业企业利润数据

• 12月数据：工业企业利润总额同比增长4.2%，两年平均增速11.9%；营收利润率同比提升0.73个百分点。
• 利润结构：中游利润占比上升，下游消费制造业及高技术制造业利润贡献显著提升，上游行业利润占比下降。
• 盈利压力：2022年Q1工业企业盈利将面临较大下行压力，需更多政策支持以实现工业稳增长。

5. 美联储1月议息会议

• 政策信号：美联储释放加息与缩表信号，3月结束QE，预计未来将逐步加息。
• 预期差分析：加息节奏预期差不大，缩表亦不超预期，但若理解为全年7次加息则可能超预期。
• 影响：加息可能引发美债曲线倒挂，美股波动加剧，市场或进入调整阶段。

6. 天齐锂业（002466.SZ）

• 业绩表现：2021年扭亏为盈，归母净利润预计18~24亿元，同比大幅增长。
• 行业背景：受益于新能源汽车超级周期，锂盐价格与销量双升。
• 战略进展：子公司泰里森股权交割完成，剩余贷款展期，债务压力减轻。
• 投资建议：预计21~23年净利润分别为19.26/29.89/46.89亿元，维持“买入”评级。

7. 东阿阿胶（000423.SZ）

• 业绩恢复：2021年归母净利润增长888%~997%，符合市场预期。
• 盈利驱动：收入恢复明显，但受资产减值影响，净利润仍受限。
• 产品策略：发展即食类保健食品，联合太平洋咖啡推出新品，吸引年轻消费者。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计21~23年EPS分别为0.67、1.87、2.27元。

8. 妙可蓝多（600882.SH）

• 业绩预增：2021年归母净利润预计1.4~1.8亿元，同比大幅增长。
• 业务亮点：常温礼盒销售势头强劲，Q4收入增长约50%。
• 风险因素：股权激励费用拖累利润，需关注春节礼盒推广费用确认前置。
• 投资建议：预计21~23年收入分别为46.12/73.79/94.45亿元，归母净利润1.62/5.08/8.73亿元，维持“买入”评级。

9. 圆通速递（600233.SH）

• 业绩表现：2021年Q4净利润增长174.7%~227.2%，全年净利润增长13.2%~24.5%。
• 业务发展：快递业务量维持中高速增长，单票收入提升，盈利修复拐点确认。
• 战略方向：进军高附加值产品市场，加大航空货运与国际业务布局。
• 投资建议：预计21~23年EPS分别为0.62/0.76/0.90元，维持“买入”评级。

10. 旷达科技滤波器业务

• 技术优势：通过收购NSD，公司掌握稀缺的WLP SAW滤波器技术，成为国内唯一具备稳定供应能力的厂商。
• 产能扩张：芯投微滤波器芯片项目投资55亿元，分两期实施，预计贡献增量业绩。
• 投资建议：预计21~23年净利润分别为2.36/2.65/2.86亿元，维持“买入”评级。

风险提示

• CBDC与稳定币：对CBDC和稳定币的理解不足可能带来风险。
• ESG评级：相关政策发展不及预期，ESG评价体系理解偏差。
• 力量钻石：海外技术发展超预期，消费市场不及预期，钻石巨头打压。
• 天齐锂业：下游需求不及预期，产品价格波动，新增产能不及预期。
• 东阿阿胶：新产品推广不及预期，线上渠道推广不及预期。
• 妙可蓝多：产能投放不及预期，原材料价格波动，食品安全风险。
• 圆通速递：行业竞争加剧，电商增速放缓，人力成本上涨。
• 旷达科技：汽车销量不及预期，滤波器量产进度不及预期。

联系方式

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