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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220128期）

核心内容概述

本期中航期货对黑色建材、有色金属、能源化工等主要大宗商品进行了收盘点评，分析了各品种近期走势、基本面变化及市场情绪，并给出了相应的操作建议与风险提示。整体来看，市场在春节假期前呈现出分化态势，部分品种因政策调控或成本支撑走强，而另一些则因供需走弱或宏观压力而下跌。

黑色建材

动力煤

• 价格走势：主力合约ZC2205大幅下跌，收于756.2元/吨，跌幅6.43%。
• 基本面分析：
  • 近期因阶段性供求紧张，国内价格大幅走高。
  • 27日晚间发改委召开专项会议，强调稳产保供稳价，政策调控信号强烈。
  • 节后煤价或继续回落。
• 操作建议：谨慎偏空。
• 风险提示：政策调控力度及节后供需变化。

有色金属

铜

• 价格走势：沪铜主力合约2203小幅震荡，收于70290元/吨，涨幅0.73%。
• 基本面分析：
  • 上游铜矿供应增长，进口恢复，冶炼厂原料供应充足。
  • 精炼铜产量预期高位，国内消费韧性较强，现货维持高升水。
  • 美联储鹰派表态影响美债收益率和美指，但金属市场未明显承压。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：春节期间外盘不确定性，关注库存变化。

铝

• 价格走势：沪铝主力合约2203继续走高，收于21950元/吨，涨幅1.9%。
• 基本面分析：
  • 电解铝供应端产能持续回升，云南、内蒙等地铝厂复产增加。
  • 氧化铝价格上涨，电价稳定，铝价处于高位，行业盈利良好。
  • 下游节前放假，开工及订单下行，消费承压。
  • 国内社会库存小幅下降，低库存对铝价形成一定支撑。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：电解铝产能大规模释放可能带来压力。

铅

• 价格走势：沪铅2203合约继续走低，收于15210元/吨，跌幅1.2%。
• 基本面分析：
  • 供应端：中金岭南检修恢复，部分炼企进入春节检修或停产，再生铅炼厂受原料采购影响，内蒙古寒冷天气影响生产。
  • 需求端：下游铅蓄电池厂开始放假，市场交投清淡，消费走弱。
  • 节前备货支撑减弱，供需两端走弱。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：供给超预期可能带来价格波动。

能源化工

橡胶

• 价格走势：RU2205继续下探，收于14150元/吨，跌幅0.7%。
• 基本面分析：
  • 供给端出现季节性下降，国内库存偏低，对胶价形成支撑。
  • 节后轮胎厂开工时间较晚，需求弱势预期压制价格。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：节后需求疲软可能延续弱势。

纸浆

• 价格走势：SP2205大幅上涨，收于6296元/吨，涨幅5.21%。
• 基本面分析：
  • 供应端因UPM芬兰工人罢工事件升级，港口运输受阻，形成短期利好。
  • 需求端节后表现平淡，港口库存开始累库，期货库存新高，单边上涨概率降低。
• 操作建议：谨慎偏多。
• 风险提示：需求疲软及库存压力可能抑制上涨。

原油

• 价格走势：上海原油震荡偏弱。
• 基本面分析：
  • 宏观方面，美联储加息预期升温，美元指数反弹，对油价形成压力。
  • 地缘政治方面，俄罗斯与北约关系紧张，但双方同意继续遵守停火协议，短期风险缓解。
• 操作建议：轻仓过节。
• 风险提示：疫情干扰、美联储加息可能带来下行风险。

PTA

• 价格走势：TA跟随原油走弱，盘中创近期新高。
• 基本面分析：
  • 供应端下周宁波逸盛装置重启，但1#面临停车，供应或有所下滑。
  • 节假日期间终端离市，市场活跃度偏弱，聚酯负荷小幅下滑。
  • 成本端原油支撑明显，PTA加工利润被压缩，市场仍有上涨动力。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：原油回调可能引发PTA下跌。

MEG

• 价格走势：EG走弱，盘中创近期新高。
• 基本面分析：
  • 节前主港库存处于65万吨附近，节后累库程度低于预期。
  • 国内开工稳步提升，供应端节后压力可控。
  • 需求端节前聚酯开工率下滑不明显，供需情况好于预期。
  • 成本端原油走势是关键影响因素。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：原油回调可能压制MEG走势。

风险提示总结

• 政策调控：发改委对煤炭市场的干预信号强烈，可能影响节后煤价走势。
• 美联储加息：加息预期升温，美元走强对大宗商品形成压制。
• 地缘政治：俄乌局势、能源危机等可能对油价产生扰动。
• 供需变化：节后各品种供需格局变化需重点关注，尤其是库存变化和产能释放。
• 疫情干扰：对部分化工品（如橡胶、MEG）的生产和运输造成影响。

操作建议总结

免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成操作依据。