20220128-西部证券-西部研究月度金股报告系列（2022年2月）_四条主线积极布局上半年行情_10页_428kb
报告摘要
2022年2月西部证券金股报告总结
核心结论
西部证券认为，2022年上半年市场低点可能已出现，投资者可逐步转向乐观，积极布局。主要依据包括：
- 宏观环境：美联储议息会议阶段性落地，流动性预期有望改善；国内社融数据低于预期，货币政策宽松预期增强；市场对数量型宽松（如降准）的反馈优于价格型工具（如降息）。
- 市场表现：成长风格具有较强确定性，节后纺织服装、农林牧渔及TMT板块相对占优。
- 季节性因素：春节后20个交易日上证指数平均上涨2.48%，上涨概率为70%，成交量与换手率明显上升。
- 预期差切换：全球市场在“预期差（chà）”与“预期差（chā）”之间反复切换，2月国内市场的积极预期或占主导。
四条主线配置建议
- 成长板块：随着年报业绩逐步兑现，新能源（车）板块有望成为市场阶段性主线。
- 券商板块：受益于成交回暖与全面注册制预期，券商具备结构性投资机会。
- 线下经济：冬奥会临近，叠加疫情窗口期，餐饮旅游与商贸零售有望修复。
- 必须消费品：特别是农业板块，受全球气候变化与农产品供给不确定性影响，具备较高确定性。
2月十大金股
| 行业 | 股票代码 | 个股名称 | 2021E EPS | 2022E EPS | 2021E PE | 2022E PE | 2021行业平均PE | 收盘价（元） | 市值（亿元） | 流通市值（亿元） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 电新 | 002129.SZ | 中环股份 | 1.21 | 1.88 | 32.28 | 22.82 | 56.98 | 42.90 | 1,386 | 913 |
| 有色 | 002460.SZ | 赣锋锂业 | 3.49 | 4.15 | 38.38 | 32.28 | 250.46 | 133.95 | 1,828 | 1,027 |
| 军工 | 600399.SH | 抚顺特钢 | 0.41 | 0.56 | 43.41 | 31.79 | 58.00 | 17.80 | 351 | 248 |
| 建材&轻工 | 603067.SH | 振华股份 | 0.65 | 0.83 | 16.89 | 13.23 | 15.00 | 10.98 | 56 | 26 |
| 化工 | 002984.SZ | 森麒麟 | 1.12 | 2.00 | 28.86 | 16.16 | 59.90 | 32.32 | 210 | 77 |
| 非银金融 | 000776.SZ | 广发证券 | 1.53 | 1.90 | 13.59 | 10.95 | 22.02 | 20.80 | 1,418 | 568 |
| 社服零售 | 300144.SZ | 宋城演艺 | 0.19 | 0.50 | 80.47 | 30.58 | 48.50 | 15.29 | 400 | 215 |
| 医药 | 600085.SH | 同仁堂 | 0.94 | 1.13 | 44.35 | 37.01 | 30.00 | 41.91 | 575 | 273 |
| 食品饮料 | 000596.SZ | 古井贡酒 | 4.52 | 5.77 | 46.35 | 36.31 | 48.00 | 209.50 | 968 | 287 |
| 传媒 | 9888.HK | 百度集团 | 6.10 | 7.04 | 23.18 | 20.10 | 27.63 | 141.50 | 3,940 | 3,148 |
主要观点与关键信息
宏观分析
- 美联储加息预期阶段性修正，国内货币政策宽松持续。
- 市场对数量型宽松（如降准）反应优于价格型工具（如降息）。
- 2月国内市场的积极预期或占主导，主要指数中枢上行概率较高。
行业配置
- 电新行业：中环股份作为210大尺寸硅片龙头，受益于行业结构性机会。
- 有色行业：赣锋锂业受益于新能源车高景气和动力电池高镍化趋势。
- 军工行业：抚顺特钢受益于高温合金需求增长及产能扩张。
- 建材&轻工：振华股份受益于行业整合与价格回升。
- 化工行业：森麒麟受益于行业景气反转与智能制造优势。
- 非银金融：广发证券受益于注册制改革与财富管理趋势。
- 社服零售：宋城演艺受益于疫情好转与项目扩张。
- 医药行业：同仁堂受益于产品提价、医保政策及国企改革。
- 食品饮料：古井贡酒受益于安徽省消费升级与省内龙头地位。
- 传媒行业：百度集团受益于自动驾驶商业化及AI技术应用。
风险提示
- 海外疫情超预期
- 中美贸易摩擦超预期
- 新兴市场资金外逃超预期
- 光伏装机不及预期
- 锂产品价格波动
- 高温合金市场供需变化
- 下游需求不及预期
- 项目建设进度不及预期
- 主要贸易国家关税变化
- 原材料价格大幅波动
- 资本市场波动风险
- 公司经营及业务风险
- 子公司经营违规风险
- 原材料成本上涨超预期
- 疫情反复影响宏观经济
- Robotaxi技术及配套建设不及预期
分析师信息
- 易斌：S0800521120001，15821350001，yibin@research.xbmail.com.cn
- 张静静：S0800521080002，13716190679，zhangjingjing@research.xbmail.com.cn
联系方式
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- 联系电话：021-38584209
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