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每日晨报总结（2022年1月28日）

核心内容概述

本报告围绕2022年1月28日的市场动态与投资策略，重点分析了美联储货币政策变化、A股市场表现、重点行业及个股的业绩与前景。同时，对稳增长政策、春季行情预期以及相关行业配置进行了展望，为投资者提供投资建议与风险提示。

主要观点

1. 美联储货币政策收紧预期

• 货币政策转向：美联储宽松周期预计于2022年3月中旬结束，随后将开启“连续快速加息+缩表”操作，与2015年不同，节奏更激进。
• 关键时间节点：3月16日、5月4日、6月15日为重要加息和缩表节点。
• 利率走势预测：2022年10年期美债利率预计达到2.1%，上半年因通胀预期差可能出现大幅波动，下半年趋于平稳。
• 投资策略建议：上半年以控风险为主，下半年把握市场反弹机会。

2. A股市场表现与春季行情预期

• 市场下跌原因：受美联储政策收紧、地缘政治风险及国内经济疲软影响，1月市场整体走低。
• 估值优势显现：A股估值已处于较低位置，短期风险释放后，春季行情仍有期待。
• 政策支持：稳增长政策逐步发力，央行释放流动性，信贷数据回升，监管层维稳，为春季行情提供支撑。
• 行业配置建议：
  • 两会受益题材：数字经济、新能源等。
  • 稳增长受益板块：建材、机械等。

关键信息

美元指数与市场反应

• 美元指数飙升，导致美股与黄金同步下挫。
• 美联储1月议息会议表态鹰派，但未超预期，美债利率未明显上涨，但市场情绪受鲍威尔讲话影响。

中国工业企业利润增长

• 2021年中国工业企业利润同比增长34.3%，上下游分化明显改善。

基金公司自购行为

• 基金公司密集自购传递积极信号，显示对市场信心的恢复。

重点个股分析

盛新锂能（002240.SZ）

• 业绩表现：2021年净利润同比增长2954.31%-3285.50%，Q4环比增长18.2%-54.66%。
• 产能布局：子公司致远锂业、遂宁盛新等已投产，印尼项目预计2023年投产。
• 资源布局：拥有多个锂矿项目，资源自给率逐步提升。
• 投资建议：预计2021-2023年EPS分别为1.02、2.25、2.63元，对应PE分别为47x、21x、18x，维持“推荐”评级。

赣锋锂业（002460.SZ）

• 业绩表现：2021年净利润同比增长368.45%-436.76%，Q4净利润同比增长235.30%-336.17%。
• 产能释放：马洪三期、宁都技改等项目提升产能。
• 资源布局：阿根廷、非洲、国内多个锂矿项目，提升资源自给率。
• 投资建议：预计2021-2023年EPS分别为3.65、7.15、8.65元，对应PE分别为37x、19x、17x，维持“推荐”评级。

天宜上佳（688033.SH）

• 业绩表现：2021年营收增长62.72%，净利润增长54.90%。
• 业务布局：碳基复合材料业务带动四季度业绩超预期，光伏热场材料需求旺盛。
• 军工布局：收购瑞合科技，切入军民用航空领域，预计2022年增厚利润3500万元。
• 投资建议：预计2021-2023年营收分别为6.76/10.50/15.40亿元，净利润分别为1.77/3.77/5.33亿元，对应PE分别为62/29/20倍，维持“推荐”评级。

风险提示

一般风险提示

• 疫情及疫苗进展超预期；
• 货币与财政政策基调转向；
• 地缘政治风险。

个股风险提示

• 盛新锂能：锂盐下游需求萎缩、锂价下跌、新增产能释放不及预期、锂精矿供应不足。
• 赣锋锂业：锂盐需求萎缩、锂价下跌、新增产能释放不及预期。
• 天宜上佳：铁路投资不及预期、新业务发展不及预期。

评级标准

行业评级

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上；
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报；
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当；
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上；
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%；
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当；
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系信息

• 分析师：丁文（策略分析师）
• 联系方式：
  • 电话：010-80927606
  • 邮箱：dingwen@chinastock.com.cn
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