20181111-东北证券-环降同平CPI趋稳_同环俱降PPI持续下行_7页_701kb

报告摘要

2018年11月9日，国家统计局公布了2018年9月份CPI和PPI数据。整体来看，CPI同比保持稳定，PPI持续下行，与分析师预期一致。

CPI趋稳：
10月CPI同比增长 2.5%，与8月持平，环比增长 0.2%，略低于9月。
- 食品类同比涨幅 3.3%，环比下降 0.3%，对CPI同比贡献 0.25%，环比拖累CPI 0.10%。
- 非食品项同比 2.4%，环比 0.3%，为CPI稳定的主要支撑因素。
- 食品类中，鲜果、鲜菜、蛋类同比涨幅较大，分别贡献 0.18%、0.25%、0.05%。
- 非食品项中，衣着和交通燃料同比涨幅较大，分别贡献 0.05% 和 0.08%。
- CPI翘尾因素为 0.3%，新涨价因素为 2.2%，表明CPI上涨主要由新涨价因素驱动。
PPI持续下行：
10月PPI同比增长 3.3%，环比增长 0.4%，低于前值 3.6%。
- PPI下行主因是供给端刺激上游回暖，但整体需求仍低迷。
- 去年PPI高基数也对当前PPI造成拖累。
- PPI环比 0.4%，较上月下降 0.2%，显示PPI整体处于下行通道。
- 从行业结构来看，上游5个行业中4个同比增速上升，但中下游行业仍低迷。
- 大宗商品和原材料价格持续下行，PPI后期仍有下行空间。

CPI与PPI趋势：
- CPI同比维持 2.5%，环比 0.2%，整体趋稳。
- PPI同比 3.3%，环比 0.4%，与预期一致，但较前值有所回落。
价格驱动因素：
- CPI：非食品项是主要上涨动力，而食品项则拖累CPI增长。
- PPI：上游行业价格回升独立，但下游需求疲软导致PPI持续下行。
未来展望：
- CPI存在上行压力，主要来自猪肉价格和原油价格。
- 非食品项上涨可能对CPI形成支撑，但需求端疲弱，CPI仍处于可控区间。
- PPI后期可能继续下行，因下游需求不足和大宗原材料价格走低。
数据支持：
- 文档中包含多张图表，用于展示CPI和PPI各分项的同比与环比变化趋势，以及历史数据对比。
- 提供了不同期限国债收益率数据，如1Y、3Y、5Y、7Y、10Y等，显示为 2.6586%、3.0866%、3.2710%、3.4710%、3.4763%。

项目	10月同比	10月环比	翻译趋势
CPI	2.5%	0.2%	平
PPI	3.3%	0.4%	降
食品类	3.3%	-0.3%	降
非食品项	2.4%	0.3%	平
鲜果	0.18%	0.67%	降
鲜菜	0.25%	-0.10%	降
蛋类	0.05%	-0.02%	降
衣着	0.05%	0.52%	升
交通和通信	0.08%	0.24%	升
生产资料	0.90%	0.70%	降
生活资料	0.10%	0.10%	降