20260622-长江期货-粕类油脂_豆粕区间运行_油脂波动加剧_35页_2mb

粕类油脂市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年6月22日之前一周内豆粕与油脂市场的运行情况，包括价格走势、供需变化、成本结构、库存数据及市场风险因素。

豆粕市场分析

主要观点

• 期现价格：华东现货报价2770元/吨，周度上涨10元/吨；M2609合约收盘至2942元/吨，周度上涨1元/吨；基差报价上涨10元/吨。
• 基本面：美豆库消比低位支撑美豆价格，但新作生长良好，利多因素不足，预计上方空间有限。
• 国内供应：豆粕库存季节性回升，供应压力下07合约价格走势偏弱。
• 成本端：进口大豆压榨利润支撑国内买船节奏，M2609合约成本在2900元/吨附近。
• 中长期展望：预计豆粕价格围绕成本线宽幅震荡，关注美豆对华出口及国内生猪存栏变化。

关键信息

• 美豆种植进度：截至6月12日，美豆种植进度达95%，出芽率88%。
• 种植成本：2026/27年度美豆种植成本为1218美分/蒲，若原油价格继续上涨，成本可能进一步上升。
• 进口成本：M2707合约进口成本约2800元/吨，M2609合约进口成本约2900元/吨。
• 国内库存：截至6月12日，全国油厂豆粕库存60.68万吨，同比增加19.68万吨。
• 风险提示：美豆种植面积、生物柴油政策、中美贸易情况、国内到港情况、国内生猪存栏情况、养殖利润。

油脂市场分析

主要观点

• 价格走势：油脂市场受中东局势反复影响，价格波动加剧。
• 品种表现：棕榈油和豆油受出口好转及生物柴油政策支撑，表现抗跌；菜油因国内到港集中及天气炒作减弱，表现最弱。
• 中长期展望：油脂市场在多空交织中运行，预计短期区间震荡，中长期偏强运行。

关键信息

• 棕榈油：M2609合约价格跌至9301元/吨，广州24度棕榈油跌至9260元/吨；国内棕榈油库存小幅下降至68.25万吨，6月到港量预计升至30万吨。
• 豆油：M2609合约价格跌至8353元/吨，张家港四级豆油涨至8690元/吨；国内豆油库存上升至98.72万吨，预计6-8月进口量均在1000万吨以上。
• 菜油：M2609合约价格跌至9685元/吨，防城港三级菜油跌至9830元/吨；国内菜油库存略降至37万吨，菜籽库存降至36万吨。
• 出口与生产：马来西亚5月棕榈油出口量110.6万吨，低于市场预期；印尼计划7月实施B50生物柴油政策，预计增加100万吨国内消费。
• 供需平衡：全球大豆供需宽松，2026/27年度全球产量4.42亿吨，消费量4.41亿吨，产量消费差为56万吨。

价格与库存数据

价格与成本分析

棕榈油

• 现货价格：广州24度棕榈油跌至9260元/吨。
• 基差：广州棕榈油09合约基差跌至-41元/吨。
• 出口数据：ITS 6月1-20日出口量907067吨，环比增长19.11%。

豆油

• 现货价格：张家港四级豆油涨至8690元/吨。
• 基差：张家港豆油09合约基差涨至337元/吨。
• 进口数据：国内豆油库存上升至98.72万吨，预计6-8月进口量均在1000万吨以上。

菜油

• 现货价格：防城港三级菜油跌至9830元/吨。
• 基差：防城港菜油09合约基差涨至145元/吨。
• 国内库存：国内菜油库存略降至37万吨。

风险提示

• 中东局势：美伊和平协议签署，但谈判仍存在不确定性。
• 马来出口数据：ITS 6月1-20日出口量907067吨，环比增长19.11%。
• 印尼政策：B50生物柴油计划即将实施，预计增加100万吨国内消费。
• 巴西出口：巴西雷亚尔贬值，但国内报价趋稳。
• 国内需求：2026年饲料需求维持高位，但四季度生猪存栏可能下滑。
• 全球供需：全球大豆供需宽松，产量消费差为56万吨。

策略建议

• 短期操作：油脂调整受限，建议区间操作。
• 中长期策略：等待天气炒作启动后的企稳做多机会，重点关注中东局势变化。

总结

豆粕市场在美豆库消比支撑下维持区间运行，国内供应压力和需求变化是主要影响因素。油脂市场受中东局势和供需变化影响，价格波动加剧，棕榈油和豆油因出口好转和政策支撑表现抗跌，而菜油因到港集中和天气炒作减弱表现最弱。中长期来看，豆粕和油脂市场均面临成本支撑和供需宽松的格局，建议关注相关政策及天气变化对市场的进一步影响。