20260615-长江期货-粕类油脂_豆粕油脂利多缺乏偏弱运行_35页_2mb

粕类油脂市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年6月15日豆粕和油脂市场的情况，重点探讨了全球大豆供需、美豆基本面、巴西及阿根廷大豆产量与价格变动，以及厄尔尼诺现象对市场的影响。整体来看，豆粕和油脂市场在利多驱动匮乏的情况下呈现偏弱运行趋势。

主要观点

1. 豆粕市场分析

• 价格走势：截至6月12日，华东现货报价为2760元/吨，周度上涨20元/吨；M2609合约收盘至2941元/吨，周度上涨23元/吨；基差报价为-181元/吨，保持稳定。
• 基本面分析：
  • 供应端：国内豆粕库存季节性回升，达到50.65万吨，较上周增加15.91万吨，增幅达45.80%；美豆种植面积上调，叠加出口消费上调，库销比降至6.9%。
  • 需求端：2026年饲料需求预计维持高位，但四季度生猪存栏可能下滑，对豆粕需求形成压制；同时，菜粕、葵粕等替代物料同比增幅明显，进一步挤兑豆粕需求。
  • 成本端：根据油厂买船节奏及进口成本测算，M2609合约进口成本在2900元/吨附近，M2707合约进口成本在2800元/吨附近，成本支撑偏弱。
• 行情小结：现货供需宽松带来的弱势已逐步兑现，基差进一步下跌空间有限，短期盘面利多匮乏，价格偏弱运行。中长期来看，预计豆粕价格将围绕成本线窄幅震荡。
• 风险提示：美豆种植面积、中美贸易情况、国内到港情况、国内生猪存栏情况、养殖利润等。

2. 油脂市场分析

• 价格走势：受原油价格上行和供应压力影响，油脂价格高位回调。
• 基本面分析：
  • 供应端：全球大豆产量继续增加，2026/27年度预计达到4.42亿吨，而需求维持高位4.41亿吨，产量消费差为56万吨。
  • 需求端：2026年饲料需求高位，但四季度生猪存栏下滑可能影响需求。
  • 成本端：美豆压榨利润为5.57美元/蒲式耳，环比上升0.26美元/蒲式耳；巴西大豆价格趋稳，但雷亚尔升值导致出口成本被动上涨。

关键信息

全球大豆供需情况

• 产量与消费差：2026/27年度全球大豆产量4.42亿吨，需求4.41亿吨，产量消费差为56万吨。
• 历年数据：全球大豆产量在2014-2026年间持续增长，2026年达到43000万吨，消费量同步上升，库销比维持在合理区间。

美豆市场

• 种植面积与进度：2026年美豆种植面积上调，种植进度持续走高，出芽率提升，库销比收紧。
• 压榨利润：截至2026年5月29日，美豆压榨利润为5.57美元/蒲式耳，环比上升12.03%，同比大幅增长173.71%。
• 成本线：2026/27年度美豆种植成本为1218美分/蒲，若原油价格继续上涨，成本将进一步上升。

巴西市场

• 出口销售进度：截至最新，巴西MT销售进度为72.52%，高于去年同期70.55%，显示出口需求良好。
• 收割进度：截至5月22日当周，巴西2025/26年度大豆收割进度为99.00%，高于去年同期。
• 价格走势：巴西大豆价格趋稳，但雷亚尔升值导致出口成本上升。

阿根廷市场

• 产量上调：阿根廷大豆产量预期上调至5010万吨，高于此前预测的4860万吨，略低于上年的5030万吨。
• 种植进度：阿根廷大豆种植进度持续走高，显示丰产趋势。
• 供需平衡：阿根廷大豆库存、产量、消费等数据显示供需平衡逐步改善，库消比下降。

厄尔尼诺现象

• 概率与影响：2026年6月至8月厄尔尼诺现象概率为80%，并可能持续至年底，对全球气候及农作物生长产生影响，可能影响大豆产量和价格。

价格走势图表概览

• 豆粕价格：华东现货价格、M2609合约价格及基差走势均显示价格偏弱运行。
• 巴西大豆价格：雷亚尔/袋及美分/蒲式耳价格波动，整体趋势趋稳。
• 美豆种植成本：各成本构成（种子、化肥、化学用品等）显示成本整体上涨趋势，尤其是化肥和化学用品费用。

结论

豆粕和油脂市场整体偏弱运行，缺乏显著利多驱动。豆粕市场受国内库存季节性回升和需求预期下降影响，价格低位震荡；油脂市场则受到原油价格上行和供应压力的影响，高位回调。未来需关注美豆种植面积、中美贸易动态、国内生猪存栏变化及厄尔尼诺现象对市场的影响。