20260629-长江期货-粕类油脂_基本面多空交织_豆粕油脂区间运行_35页_2mb

粕类油脂市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2026年6月29日豆粕与油脂市场的基本面及价格走势，指出当前市场基本面多空交织，价格区间运行，关注点包括美豆出口、国内采购、原油价格波动、厄尔尼诺现象以及各国生物柴油政策等。

豆粕市场分析

期现端表现

• 华东现货报价2800元/吨，周度上涨30元/吨。
• M2609合约收盘至2974元/吨，周度上涨32元/吨。
• 基差报价09合约-170元/吨，基差持平。

供应端

• 美豆库消比下调至6.9%，种植面积上调，出口消费上调。
• 美豆新作生长良好，预计丰产，出口情况值得关注。
• 巴西雷亚尔贬值，小幅拖累升贴水报价，但巴西国内报价趋稳。
• 国内大豆库存微减至74.08万吨，豆粕库存持续累库至72.08万吨。

需求端

• 饲料需求维持高位，但四季度生猪存栏可能下滑，影响需求。
• 菜粕、葵粕等替代物料同比增幅明显，或进一步挤兑豆粕需求。

成本端

• M2707合约进口成本约2750元/吨，M2609合约成本约2900元/吨。
• 美豆种植成本高位，预计随着原油价格上涨，成本将进一步上升。

行情总结

• 现货供需宽松已逐步兑现，基差进一步下跌空间有限。
• 短期盘面利多匮乏，价格区间运行，M2609合约关注2900元/吨支撑。
• 中长期来看，预计豆粕价格围绕成本线宽幅震荡。

风险提示

• 美豆种植面积、生物柴油政策、中美贸易情况、国内到港情况、国内生猪存栏情况、养殖利润。

油脂市场分析

期现端表现

• 棕榈油主力09合约上涨14元/吨至9315元/吨，基差下跌至-125元/吨。
• 豆油主力09合约上涨88元/吨至8441元/吨，基差下跌至299元/吨。
• 菜油主力09合约下跌189元/吨至9685元/吨，基差上涨至145元/吨。

市场走势

• 三大油脂价格震荡后跟随原油先跌后涨。
• 豆油因美豆上涨表现相对抗跌，菜油因加拿大天气炒作减弱和国内供需宽松预期表现最弱。

基本面分析

• 棕榈油：
  • 马来西亚6月1-25日出口量增加10.6%-11.1%，但产量增加16.92%-16.92%，供需双强。
  • 印尼宣布从7月1日起实施B50生柴政策，带来100万吨国内消费增量。
  • 印尼棕油库存增加，供需存在收紧预期。
• 豆油：
  • 美豆进入开花期，市场预期USDA种植面积上调。
  • 中国开始采购26/27年度美豆，美豆压榨需求维持高位。
  • 南美大豆丰产并进入出口集中期，冲击美豆出口需求。
• 菜油：
  • 加拿大菜籽播种完成，主产区降雨影响优良率。
  • 国内进入进口菜籽集中到港期，预计6-8月到港量达51、71和45万吨。
  • 澳菜籽注册及进口许可细则落地，中国采购4船澳菜籽。

价格区间

• 豆棕菜油09合约运行区间分别为8300-8500元/吨、9000-9400元/吨、9400-9700元/吨。
• 建议区间操作，关注中东局势变化、北美天气、美豆/加菜籽播种面积调整。

风险提示

• 中东局势、马来高频数据、印尼柴油政策、作物种植面积报告、美国加拿大东南亚天气、巴西大豆出口、国内油籽油料到港情况。

关键指标与数据

价格与库存

油脂价格与库存

市场展望与策略建议

• 短期来看，原油价格回落施压植物油价格，油脂市场多空交织，走势震荡。
• 中长期来看，受厄尔尼诺现象和各国生物柴油政策支撑，预计油脂价格区间偏强运行。
• 建议区间操作，关注中东局势变化、北美天气、美豆/加菜籽播种面积调整等关键因素。

总结

• 豆粕市场：基本面多空交织，价格区间运行，关注美豆出口情况与国内需求变化。
• 油脂市场：供需双强，价格震荡，主要受原油价格、天气炒作及政策影响。
• 关键支撑位：豆粕关注2900元/吨，油脂关注8300-8500、9000-9400、9400-9700元/吨区间。
• 风险因素：包括中东局势、天气变化、生物柴油政策、巴西大豆出口、国内油籽油料到港情况等。