> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 粕类油脂市场分析总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年6月29日豆粕与油脂市场的基本面及价格走势，指出当前市场基本面多空交织，价格区间运行，关注点包括美豆出口、国内采购、原油价格波动、厄尔尼诺现象以及各国生物柴油政策等。 --- ## 豆粕市场分析 ### 期现端表现 - 华东现货报价2800元/吨，周度上涨30元/吨。 - M2609合约收盘至2974元/吨，周度上涨32元/吨。 - 基差报价09合约-170元/吨，基差持平。 ### 供应端 - 美豆库消比下调至6.9%，种植面积上调，出口消费上调。 - 美豆新作生长良好，预计丰产，出口情况值得关注。 - 巴西雷亚尔贬值，小幅拖累升贴水报价，但巴西国内报价趋稳。 - 国内大豆库存微减至74.08万吨，豆粕库存持续累库至72.08万吨。 ### 需求端 - 饲料需求维持高位，但四季度生猪存栏可能下滑，影响需求。 - 菜粕、葵粕等替代物料同比增幅明显，或进一步挤兑豆粕需求。 ### 成本端 - M2707合约进口成本约2750元/吨，M2609合约成本约2900元/吨。 - 美豆种植成本高位，预计随着原油价格上涨，成本将进一步上升。 ### 行情总结 - 现货供需宽松已逐步兑现，基差进一步下跌空间有限。 - 短期盘面利多匮乏，价格区间运行，M2609合约关注2900元/吨支撑。 - 中长期来看，预计豆粕价格围绕成本线宽幅震荡。 ### 风险提示 - 美豆种植面积、生物柴油政策、中美贸易情况、国内到港情况、国内生猪存栏情况、养殖利润。 --- ## 油脂市场分析 ### 期现端表现 - 棕榈油主力09合约上涨14元/吨至9315元/吨，基差下跌至-125元/吨。 - 豆油主力09合约上涨88元/吨至8441元/吨，基差下跌至299元/吨。 - 菜油主力09合约下跌189元/吨至9685元/吨，基差上涨至145元/吨。 ### 市场走势 - 三大油脂价格震荡后跟随原油先跌后涨。 - 豆油因美豆上涨表现相对抗跌，菜油因加拿大天气炒作减弱和国内供需宽松预期表现最弱。 ### 基本面分析 - **棕榈油**： - 马来西亚6月1-25日出口量增加10.6%-11.1%，但产量增加16.92%-16.92%，供需双强。 - 印尼宣布从7月1日起实施B50生柴政策，带来100万吨国内消费增量。 - 印尼棕油库存增加，供需存在收紧预期。 - **豆油**： - 美豆进入开花期，市场预期USDA种植面积上调。 - 中国开始采购26/27年度美豆，美豆压榨需求维持高位。 - 南美大豆丰产并进入出口集中期，冲击美豆出口需求。 - **菜油**： - 加拿大菜籽播种完成，主产区降雨影响优良率。 - 国内进入进口菜籽集中到港期，预计6-8月到港量达51、71和45万吨。 - 澳菜籽注册及进口许可细则落地，中国采购4船澳菜籽。 ### 价格区间 - 豆棕菜油09合约运行区间分别为8300-8500元/吨、9000-9400元/吨、9400-9700元/吨。 - 建议区间操作，关注中东局势变化、北美天气、美豆/加菜籽播种面积调整。 ### 风险提示 - 中东局势、马来高频数据、印尼柴油政策、作物种植面积报告、美国加拿大东南亚天气、巴西大豆出口、国内油籽油料到港情况。 --- ## 关键指标与数据 ### 价格与库存 | 指标 | 单位 | 本周 | 上周 | 涨跌幅 | |------|------|------|------|--------| | 华北现货价格 | 元/吨 | 2880 | 2860 | 20.00 | | 华东现货价格 | 元/吨 | 2800 | 2770 | 30.00 | | 山东现货价格 | 元/吨 | 2820 | 2780 | 40.00 | | 华北-山东价差 | 元/吨 | 60 | 80 | -20.00 | | 华北-华东价差 | 元/吨 | 80 | 90 | -10.00 | | 山东-华东价差 | 元/吨 | 20 | 10 | 10.00 | | 华北基差价格 | 元/吨 | -94 | -82 | -12.00 | | 华东基差价格 | 元/吨 | -174 | -172 | -2.00 | | 山东基差价格 | 元/吨 | -154 | -162 | 8.00 | | 豆粕主力合约收盘价(09) | 元/吨 | 2974 | 2942 | 32.00 | | 美豆开花率 | % | 9% | 0% | 0.09 | | 美豆出芽率 | % | 93% | 88% | 0.05 | | 美豆优良率 | % | 66% | 66% | 0.00 | | 进口大豆压榨利润(巴西6月) | 元/吨 | 43 | 43 | 0.00 | | 6月船期买船进度(周度) | % | 100% | 100% | 0.00 | | 7月船期买船进度(周度) | % | 94% | 89% | 0.05 | | 8月船期买船进度(周度) | % | 33% | 62% | -0.29 | | 美豆压榨利润 | 美元/蒲 | 4.57 | 5.22 | -0.65 | | 巴西大豆压榨利润 | 元/吨 | 560.80 | 560.80 | 0.00 | | 大豆库存 | 万吨 | 744.1 | 744.7 | -0.64 | | 豆粕库存 | 万吨 | 72.1 | 60.7 | 11.40 | | 油厂豆粕提货量 | 万吨 | 81.9 | 101.3 | -19.32 | ### 油脂价格与库存 | 指标 | 单位 | 本周 | 上周 | 涨跌幅 | |------|------|------|------|--------| | 棕榈油09合约 | 元/吨 | 9315 | 9291 | 14.00 | | 广州24度棕榈油 | 元/吨 | 9190 | 9260 | -70.00 | | 张家港四级豆油 | 元/吨 | 8740 | 8690 | 50.00 | | 菜油09合约 | 元/吨 | 9685 | 9874 | -189.00 | | 防城港三级菜油 | 元/吨 | 9780 | 9830 | -50.00 | | 国内棕榈油库存 | 万吨 | 66.91 | 68.25 | -1.34 | | 国内大豆库存 | 万吨 | 744.08 | 744.72 | -0.64 | | 国内豆油库存 | 万吨 | 102.16 | 98.72 | 3.44 | | 国内菜籽库存 | 万吨 | 40 | 36 | 4.00 | | 国内菜油库存 | 万吨 | 37.23 | 37 | 0.23 | --- ## 市场展望与策略建议 - 短期来看，原油价格回落施压植物油价格，油脂市场多空交织，走势震荡。 - 中长期来看，受厄尔尼诺现象和各国生物柴油政策支撑，预计油脂价格区间偏强运行。 - 建议区间操作，关注中东局势变化、北美天气、美豆/加菜籽播种面积调整等关键因素。 --- ## 总结 - 豆粕市场：基本面多空交织，价格区间运行，关注美豆出口情况与国内需求变化。 - 油脂市场：供需双强，价格震荡，主要受原油价格、天气炒作及政策影响。 - 关键支撑位：豆粕关注2900元/吨，油脂关注8300-8500、9000-9400、9400-9700元/吨区间。 - 风险因素：包括中东局势、天气变化、生物柴油政策、巴西大豆出口、国内油籽油料到港情况等。