20260713-长江期货-粕类油脂_豆粕偏强运行_油脂走势分化菜强于豆棕_36页_2mb

粕类油脂市场分析总结

一、核心内容概览

2026年7月13日，长江期货股份有限公司发布的报告指出，豆粕和油脂市场出现分化走势，其中豆粕价格偏强运行，油脂中菜油表现优于豆棕。整体来看，全球大豆供需格局宽松，但成本支撑和政策变化对价格形成影响。

二、豆粕市场分析

1. 价格走势

• 华东现货报价2860元/吨，周度上涨50元/吨；
• 美豆11合约收盘至1189.5美分/蒲，周度上涨42.75美分/蒲；
• M2609合约收盘至3049元/吨，周度上涨87元/吨；
• 基差报价09-190元/吨，基差下跌20元/吨。

2. 供应端

• 2026/27年度全球大豆产量预计达4.42亿吨，创历史新高；
• 美国国内压榨需求强劲，预计达27.5亿蒲式耳，将超过出口量16.6亿蒲式耳；
• 美豆优良率64%，主产区南部面临阶段性干旱影响。

3. 需求端

• 2026年饲料需求维持高位，月度提货量同比上涨10%以上；
• 仔猪出生数维持高位，预计8月后出现趋势性下滑，下半年饲料需求环比小幅下滑；
• 国内大豆库存增加至778.1万吨，豆粕库存小幅下降至72.47万吨。

4. 成本端

• M2707合约进口成本在2750元/吨附近，M2609合约成本在2900元/吨；
• 成本上涨主要源于升贴水及美豆仓储费用上升。

5. 行情小结

• 全球供需宽松格局延续，价格呈现宽幅震荡；
• 三季度南美到港压力持续，豆粕承压震荡；
• 中期美豆关键鼓粒期天气炒作窗口打开，生物柴油政策托底美豆；
• 四季度南美出口淡季、国内到港回落，叠加养殖产能去化后需求边际修复，豆粕价格中枢小幅抬升。

6. 风险提示

• 美豆天气、生物柴油政策、中美贸易情况、国内到港情况、国内生猪存栏情况、养殖利润。

三、油脂市场分析

1. 品种走势

• 棕榈油主力09合约涨118元/吨至9222元/吨；
• 豆油主力09合约涨137元/吨至8543元/吨；
• 菜油主力09合约涨264元/吨至9908元/吨；
• 菜油表现最强，预计仍有一定上行空间。

2. 基差与库存

• 广州棕榈油09基差跌8元/吨至-22元/吨；
• 张家港豆油09基差涨23元/吨至267元/吨；
• 防城港菜油09基差涨86元/吨至182元/吨；
• 国内棕榈油库存增至74.14万吨，豆油库存增至102.5万吨，菜油库存略增至37.2万吨。

3. 主要影响因素

• 中东局势紧张，带动原油价格上涨，影响油脂价格；
• 美豆及加菜籽天气炒作支撑价格；
• 中国采购新作美豆，推动美豆价格上涨；
• 马来西亚MPOB报告显示期末库存高于市场预期，影响利空；
• 印尼B50生柴政策推动国内需求增加，但出口管制政策带来不确定性。

4. 市场逻辑变化

• 油脂品种基本面出现分化，菜油因天气炒作和国内供需紧张表现较强；
• 豆油因天气炒作减弱和USDA报告利多影响，走势偏弱；
• 棕榈油受MPOB报告和印尼政策博弈影响，走势震荡。

5. 策略建议

• 豆棕菜油09合约运行区间8400-8700、9150-9500，建议区间操作；
• 菜油关注10000大关，谨慎追涨；
• 中长期关注天气炒作启动后的企稳做多机会。

6. 风险提示

• 中东局势、马来高频数据、印尼B50政策、主产区天气、巴西大豆出口、国内油籽油料到港。

四、重点数据追踪

1. 马来西亚棕榈油数据

• 6月产量163.88万吨，环比增长8.08%，低于市场预期；
• 6月出口120.4万吨，环比增长6.19%，低于市场预期；
• 期末库存254万吨，高于市场预期。

2. 印尼棕榈油数据

• 4月产量256.8万吨，环比增长26.75%，同比增加27.32%；
• 4月出口277.7万吨，环比增长28.09%，同比增加56.1%；
• 4月国内消费214.1万吨，环比增长1.23%，同比增加1.95%；
• 期末库存255.8万吨，环比下降0.39%，同比减少16.02%。

3. 印度植物油数据

• 5月豆油进口量环比增加37.05%，棕油进口量增加6.72%，葵油进口量下降31.9%；
• 截至6月1日当周，印度植物油总库存221.3万吨，环比增长4.24%，同比增加66.02%。

五、总结

1. 核心观点

• 豆粕价格偏强运行，主要受国内需求良好、阶段性极端气候及美豆压榨需求支撑；
• 油脂品种走势分化，菜油表现最强，豆油和棕榈油走势偏弱；
• 美豆定价逻辑从出口导向转向能源导向，生物柴油政策及国际原油价格波动成为关键因素；
• 印尼B50生柴政策推动国内需求，但出口管制政策带来不确定性；
• 马来西亚MPOB报告显示期末库存高于预期，对棕榈油价格形成压力。

2. 关键信息

• 全球大豆供需宽松，但成本支撑和政策影响价格；
• 美豆国内压榨需求逐步替代出口需求，成为主要支撑；
• 菜油因天气炒作和国内供需紧张表现优于豆棕；
• 印尼棕油供需存在收紧预期，政策和天气因素影响明显；
• 国内大豆库存持续增加，豆粕库存小幅下降；
• 油脂价格短期震荡，中长期受政策和天气因素影响。

3. 市场展望

• 豆粕价格中枢有望小幅抬升；
• 菜油仍有上行空间，但需警惕追高风险；
• 棕榈油走势震荡，需关注MPOB报告及印尼政策变化；
• 中长期关注天气炒作启动及政策调整对市场的影响。