20241028-国投证券-固定收益定期报告_主动换被动_转债仓位反弹_15页_1mb

国投证券转债分析报告总结

1. 转债仓位被动反弹

• 2024年三季度基金整体转债持仓规模回升，持仓占比环比提升0.12个百分点至1.24%。
• 混合型基金、债券型基金和股票型基金转债持仓分别环比变动0.91%、3.49亿和1.84亿。

2. 持仓风格偏好多元化

• 公募基金减少对超低价转债（价格<100元/YTM>5%）的持仓，转而增持相对高弹性个券。
• 地行业偏好变化：银行/公用事业遭减持，电力设备/基础化工/建筑装饰等板块增持。

3. 市场回顾：转债补涨显著

• 转债指数（4000.7）上涨1.5%，估值修复，平价90-110转股溢价率反弹至18.74%。
• 行情回暖带动板块估值普遍回升，尤其是低价转债弹性显著。

4. 投资策略建议

权益市场

• 关注政策主题（化债、房地产支持）和业绩主线（医药、电子、有色等稳健板块）。

转债市场

• 建议维持“双低”策略，优选平价低、转股溢价率低的标的，如：富仕/国力、晶能/煜邦等。
• 潜在下修潮可能提升转债弹性，可放宽信用资质要求。

一级市场动态

• 上周3只转债发行，3家转债获受理，1家过会，1家获核准，发行规模总计超100亿元。

风险提示

• 信用事件频发、权益波动、再融资政策变动。