20191020-莫尼塔投资-TMT周报：海康威视：2019Q3业绩符合预期，利润增长有望改善_10页_840kb

TMT周报总结：海康威视2019Q3业绩及行业动态

核心内容概览

• 海康威视2019年前三季度业绩符合预期，预计全年净利润增速在5%-20%之间。
• 2019Q3收入为159.16亿元，同比增长23.12%；净利润为38.10亿元，同比增长17.31%。
• 公司前三季度总收入398亿元，同比增长18%；净利润80.27亿元，同比增长8%。
• 预计2019Q4净利润增速为-1.6%-41.4%，中位数约为20%。
• 公司Q3费用率下降，销售费用率12.19%（环比下降1.37个百分点），管理费用率2.81%（环比下降0.9个百分点），研发费用率9.44%（环比下降0.9个百分点）。
• EBIT margin为21.57%，环比提升1.52个百分点。
• 存货大幅增加至98.4亿元，同比增长69.7%，主要为应对“实体清单”进行的原材料备货。
• 存货周转天数上升至89.55天，影响了公司自由现金流。
• 公司短期内放缓全球化布局，但长期仍坚持全球化战略，美国和土耳其市场受到一定冲击。
• 公司正在加强上游供应链的稳定性，探索底层原材料的替代方案。

主要观点

• 业绩表现稳健：尽管受到外部环境影响，海康威视在2019Q3仍保持良好的收入和利润增长。
• 应对“实体清单”：公司已做好充分准备，大部分美国元器件已找到替代物料，库存增加有助于缓解供应链风险。
• 战略调整：公司放缓全球化步伐，但未放弃长期布局，更加重视上游供应链的稳定性。
• 成本控制成效显著：费用率下降，提升了公司整体盈利能力。
• 行业动态多样：TMT行业周内出现分化，部分公司业绩显著增长，部分则出现亏损。

关键信息

行业表现

• A股板块：传媒、医药生物、休闲服务板块领涨，计算机、电子、通信板块下跌。
• 计算机板块：智能交通、智慧医疗、智慧城市等细分板块涨幅领先，部分个股表现突出。

公司公告与行业新闻

• 海康威视：预计2019Q4开始业绩回暖，人员投入有所下降。
• 其他公司动态：
  • e签宝：完成近1亿美元C轮融资，成为电子签名行业最大融资。
  • 中国铁塔：2019年前三季度净利润猛增97.5%。
  • 华为：发布WTTx Suite 2.0解决方案，助力5G家宽业务运维自动化。
  • 微软：强调数据增速是设备增速的两万倍，需加强基础设施建设。
  • 多家公司业绩预告：如朗新科技、易华录、科大国创等业绩大幅增长，而如东方网力、达华智能等则出现亏损或下滑。

公司财务指标

• Q3财务数据：收入159.16亿元，净利润38.10亿元。
• 现金转换周期：Q3为96.21天，同比增加3.39天，主要由于应收账款周转天数上升。
• 存货管理：Q3存货余额为98.4亿元，同比增长69.7%，主要为应对“实体清单”进行的备货。

总结

海康威视在2019Q3业绩表现符合预期，公司积极应对“实体清单”带来的挑战，通过增加库存和寻找替代物料来保障供应链的稳定性。虽然短期内全球化布局有所放缓，但公司并未放弃长期战略。与此同时，TMT行业整体表现分化，部分公司业绩增长显著，而另一些则面临较大压力。行业动态显示，技术进步与数字化转型成为推动发展的关键因素，同时也带来新的挑战和机遇。