20220605-中财期货-贵金属周报_能源推动通胀_通胀拉动金价_8页_1mb

报告摘要

能源推动通胀，通胀拉动金价总结

核心内容

本报告分析了2022年6月5日贵金属市场走势，并探讨了影响金价的主要因素。报告指出，尽管地缘政治冲突和经济衰退预期对金价形成支撑，但美联储的紧缩政策和市场风险偏好的回升对金价构成下行压力。整体来看，金价的走势仍由美联储加息进程和通胀预期主导。

主要观点

利多因素

地缘政治冲突加剧：东欧地缘政治摩擦明显增强，能源压力持续，影响金价的避险需求。
俄乌冲突影响加深：冲突对经济的冲击逐渐显现，供应紧张担忧持续，推动通胀预期高位运行。
经济衰退预期升温：疫情和俄乌局势对经济的影响使市场对衰退的担忧增加，支撑金价。

利空因素

避险情绪回落：地区冲突的避险需求在逐步缓和，金价支撑减弱。
美联储紧缩进程加快：通胀维持高位，各国央行加快紧缩政策，金价面临下行压力。
风险偏好回升：有色金属价格企稳，市场风险偏好回升，对金价支撑消散。

综合判断

美联储加息进程坚定，紧缩预期快速升温。
俄乌局势担忧的避险需求逐渐缓和，金价支撑减弱。
紧缩政策仍是推动金价回落的主要逻辑。
未来滞涨预期可能对金价形成一定支撑。

关键信息

操作建议

推荐策略：观望
建议投资者在当前市场环境下保持谨慎，避免过度操作。

行情回顾

COMEX黄金：本周下跌0.38%至1852美元/盎司。
SHFE黄金：本周下跌0.98%至399.66元/克。
伦敦金：本周下跌3.84%至1810.68美元/盎司。
黄金T+D：本周下跌1.11%至398.47元/克。
伦敦银：本周上涨1.70%至22.107美元/盎司。
白银T+D：本周上涨0.95%至4798元/千克。

数据跟踪

CFTC持仓变化：
- 黄金非商业净多头持仓减少2.94%至193,315手。
- 白银非商业净多头持仓减少32.02%至19,082手。
- 美元指数非商业净多头持仓增加5.16%至34,776手。
ETF持仓变化：
- SPDR黄金ETF持仓量为1069.81吨，周内正向流入6.38吨。
- SLV白银ETF持仓量为17357.96吨，较上周流出134.91吨。
沪金沪银持仓变化：
- 沪金净多增加34.28%至31,749手。
- 沪银净多减少14.45%至11,692手。

风险提示

地缘政治冲突的经济影响可能超预期。
美联储紧缩进程可能暂停。
疫情可能大范围蔓延，影响贵金属市场。

主要关注点

俄乌冲突：对能源和经济的影响持续。
美国制裁：可能加剧市场不确定性。
美联储货币政策：加息进程和紧缩预期是金价变动的关键因素。

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