20251210-国泰期货-镍_结构性过剩转变_博弈矛盾并未改变_不锈钢_供需延续双弱运行_成本支撑逻辑增强_3页_606kb

镍结构性过剩情况有所转变，但市场博弈矛盾依然存在，受印尼矿区管理、中国停用俄罗斯镍补贴、印尼制裁采矿公司及安全生产检查等因素影响。不锈钢供需延续疲软，成本支撑逻辑增强，趋势强度中性（0），表明市场观望情绪浓厚，潜在利空源于印尼政策和地缘政治风险。

• 镍基本面：过剩结构改善，但内部分歧持续，印尼事件如矿区接管和产量限制预计影响镍矿供给。
• 不锈钢基本面：供需双弱运行，成本支撑因原料价格波动而强化。
• 宏观与新闻：
  • 印尼林业制裁和矿产审批延迟或制约镍系产品产能。
  • 美国关税威胁和镍豆升贴水变动增加价格波动。
  • 纽约联储鸽派言论缓和对降息的预期。