20251211-国泰期货-镍_结构性过剩转变_博弈矛盾并未改变_不锈钢_供需延续双弱运行_成本支撑逻辑增强_3页_606kb

镍基本面呈现结构性过剩转变，但市场博弈矛盾依旧。印尼政府对PT Weda Bay Nickel矿区的接管可能导致每月600金属吨的镍矿产量损失；印尼暂停冶炼许可证发放及加强安全生产检查可能对镍湿法项目的产量造成影响（如12月预计减产约6000镍金属吨）。

不锈钢方面，供需双方均呈现弱势运行，但成本支撑逻辑有所增强，可能来自近期宏观压力对产业链利润的挤压与转移。

宏观新闻方面，印尼对采矿公司的制裁措施、中俄贸易政策的调整、印尼暂停新冶炼许可证发放、LME镍库存变动与印尼国内政策调整等事件影响镍业供需预期；同时美国总统的关税威胁和美联储官员的鸽派信号可能影响市场对风险资产的风险偏好。