20241023-天风证券-家用电器行业24W42周度研究_面板止涨叠加结构改善_黑电盈利能力具备改善动力_13页_1mb

家用电器行业研究周报总结

行业动态及投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 投资建议：继续看好白电、分体式烟灶、黑电和清洁电器等细分领域
• 推荐标的：
  1. 大家电：美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电
  2. 小家电：科沃斯、极米科技、小熊电器
  3. 厨大电：华帝股份、老板电器
  4. 黑电：TCL电子
  5. 其他：盾安环境

面板价格走势及黑电盈利能力变动

• 面板价格自2023年Q2上涨以来，呈现结构性上涨趋势。2024年第三季度面板价格趋于稳定，部分高世代线稼动率小幅上调，但仍处于较低水平。
• 黑电企业（如海信视像、TCL电子）盈利情况在面板价格上涨周期承压，但在面板价格回落和产品结构升级的推动下，盈利能力有望改善。
• 2024年Q3电视均价同比上涨11.7%，平均价格达3747元，反映了产品结构升级对价格的支撑作用。

政策利好及产品结构升级

• 以旧换新补贴政策推动高能效、高性价比的大尺寸产品销售，尤其是75英寸及以上电视销量同比增加59.4个百分点，MiniLED电视销量同比上涨470%。
• MiniLED技术加速渗透，预计2024年全年出货量将达300万台，同比激增2315%，成为行业发展新动力。
• 主流品牌线上份额持续提升，奥维云网数据显示，海尔、TCL等企业在Q3线上线下的销额份额保持增长。

下游需求与产品供需

• 面板厂商在下游需求改善的推动下，提高稼动率，降低成本，与整机厂形成双赢局面，预计Q4黑电企业盈利能力将迎改善。
• 内销市场在政策拉动下显现强劲增长，以旧换新政策使空调、家电等品类销售显著提升，线上渠道表现尤为亮眼。

投资重点与风险提示

• 黑电行业在产品结构升级、原材料成本回落以及消费需求提升的综合作用下，盈利能力有望修复。
• 部分省区的家电补贴政策叠加双十一促销节点，或对扫地机器人等新品类销售产生拉动效应。
• 需关注风险包括：房地产景气度回落、汇率波动、原材料价格波动、新品销售不及预期等。

附注事项

• 行业研究数据定期更新，投资者可及时获取相关分析报告。

以上内容仅为对原始报告的客观总结，建议投资者进一步阅读完整报告以获取详细分析及风险提示。