20221114-东兴证券-非银行金融行业跟踪_权益市场企稳助力证券板块业绩和估值修复_11页_924kb

非银行金融行业跟踪总结

核心内容概述

本报告分析了2022年11月中旬非银行金融行业的整体表现及发展趋势，重点跟踪证券和保险两大板块。报告指出，尽管宏观经济和市场环境存在不确定性，但行业整体呈现企稳迹象，部分公司业绩和估值有所修复。同时，政策支持和业务创新成为推动行业发展的关键因素。

主要观点

证券板块

• 市场表现：证券板块在11月7日至11月11日期间上涨2.40%，跑赢沪深300指数（0.56%）。头部券商如华泰证券、中信证券、广发证券仍居前三。
• 行业数据：10月市场日均成交额环比下降400亿至0.94万亿，两融余额微升至1.57万亿。基金销售机构公募基金保有规模受市场波动影响略有下降，但ETF热度支撑证券行业降幅小于全口径。
• 估值修复预期：当前证券板块估值接近2018年10月和2022年4月低点，具备较强的投资价值。北交所融资融券细则发布，预计未来将带动成交量与两融规模增长，推动估值修复。
• 投资建议：推荐头部券商，如中信证券，其当前估值仅1.20xPB，处于严重低估区间，且业绩确定性强。证券ETF为板块投资提供了更多选择。

保险板块

• 市场表现：保险板块在同期上涨5.11%，跑赢沪深300指数。头部保险公司如中国平安、中国人寿、新华保险表现较好。
• 负债端改善：年初以来，保险负债端受居民消费能力下降、疫情及代理人减员影响，但渠道改革已初见成效，代理人减员幅度收窄，银保渠道发力，头部险企稳住核心客户。
• 政策与利率环境：国内通胀及中美利差限制了利率下行空间，险企准备金计提压力有望缓解。政策支持有助于房地产投资风险释放，推动保险板块估值修复。
• 风险提示：ROE/ROEV中枢下行，保险标的投资周期拉长。监管政策频繁出台，对险企经营影响较大，需持续关注。

关键信息

市场动态

• 11月7日至11月11日，非银板块整体上涨3.04%，排名申万一级行业第8。
• 北向资金合计净流入53.99亿元，市场交易量保持稳定。
• 10月新增投资者80.29万，环比减少22.1%，同比减少18.1%。预计11、12月新增投资者规模将边际改善。

行业动态

• 国家发改委提出优化民间投资政策环境，鼓励民营经济。
• 国家外汇管理局公布10月末外汇储备规模为30524亿美元，环比上升。
• 银保监会发布《财产保险灾害事故分级处置办法》和《绿色保险业务统计制度的通知》，规范行业行为。
• 中国人民银行与银保监会联合发布254号文，支持房地产市场平稳健康发展。
• 北交所发布融资融券细则，推进相关业务上线。

个股动态

• 华安证券：股东减持计划结束，合计减持2.06%的股份。
• 西南证券：获证监会批准发行不超过60亿元次级公司债。
• 五矿资本：优先股派息23,500万元，派息日为11月17日。
• 东方证券：为境外全资子公司提供1.2亿美元担保。
• 中银国际：股东减持0.99%股份，减持计划结束。
• 华创阳安：非公开发行A股股票521,866,994股，募集资金净额29.79亿元。
• ST安信：重大资产出售进展中，涉及信银国际股权交易。
• 中信证券：境外子公司发行0.6亿美元中期票据，累计发行额达14.76亿美元。
• 东方财富：子公司发行15亿元短期融资券，票面利率2.29%。
• 中国平安、中国人寿、新华保险、天茂集团：均公布10月保费收入数据，整体表现稳健。

风险提示

• 宏观经济下行风险：经济复苏仍需时间，市场波动可能影响行业表现。
• 政策风险：监管政策频繁出台，可能对行业经营产生影响。
• 市场风险：市场情绪和投资者行为可能对板块造成波动。
• 流动性风险：市场流动性变化可能影响券商和险企的经营状况。

行业大事预告

• 未来3-6个月：无明确行业大事预告。

分析师简介

• 刘嘉玮：武汉大学学士，南开大学硕士，具备“数学+金融”复合背景，有四年银行工作经验和七年非银金融研究经验。
• 高鑫：经济学硕士，2019年加入东兴证券。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据6个月内股价相对基准指数的表现分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：根据行业指数相对基准指数的表现分为看好、中性、看淡。

联系信息

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